公用事业行业：天风证券-公用事业行业专题研究：电力行业并购重组系列二，电网资产梳理-250121

- 国家电网是全球最大的公用事业企业，旗下拥有8家上市公司，业绩表现突出，特别是国电南瑞和国网信通。

- 南方电网服务五省区，旗下有3家上市公司，南网储能规模最大，南网科技增速最快。

- 建议关注水电、核电、火电和绿电领域的相关上市公司，需警惕政策、经济波动及电力需求等风险。

本报告聚焦于电力行业的并购重组，特别分析了国家电网和南方电网的资产情况。

国家电网成立于2002年，是全球最大的公用事业企业，覆盖中国26个省，供电人口超过11亿，旗下有8家上市公司，其中国电南瑞规模最大，国网信通增速最快。

南方电网服务于广东、广西等五省区，供电人口2.72亿，旗下有3家上市公司，南网储能规模最大，南网科技增速最快。

投资建议方面，建议关注水电、核电、火电和绿电领域的相关上市公司。

风险提示包括政策变动、宏观经济波动、煤价波动及电力需求等不确定因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 水电类： - 长江电力 - 川投能源 - 华能水电 - 远达环保 - 国投电力 推荐理由：水电作为清洁能源，受政策支持，具有稳定的收益和增长潜力。

2. 核电类： - 中国核电 - 中广核电力H - 中国广核 推荐理由：核电是低碳发电的重要组成部分，受益于国家对清洁能源的重视，具备长期投资价值。

3. 火电类： - 华电国际 - 申能股份 - 浙江能电 - 安徽能电 推荐理由：火电依然是电力供应的重要来源，尤其在电力需求高峰期，具备一定的稳定性和收益能力。

4. 绿电类： - 龙源电力H - 大唐新能源 - 新天绿色能源H - 太阳能 推荐理由：绿色电力符合可持续发展趋势，市场前景广阔，特别是在政策支持下，预计将持续增长。

风险提示包括政策变动、宏观经济波动、煤价波动、电力需求不及预期、来水波动、发电量波动及电价波动等。