仙鹤股份：光大证券-仙鹤股份-603733-2024年中报点评：二季度利润端环比增长，期待下半年自备浆产能投放增厚利润-240815

投资标的：仙鹤股份（603733） 推荐理由：公司2024年上半年业绩显著增长，二季度利润环比提升，产能扩张及产品提价有效支撑盈利。

下半年自备浆产能投放将进一步增强竞争力，预计未来利润持续增长，当前估值水平较低，维持“买入”评级。

- 仙鹤股份2024年上半年营收和净利润大幅增长，主要得益于新产能投放和产品提价。

- 下半年将投放80万吨自备浆产能，进一步增强竞争力和利润增长潜力。

- 维持“买入”评级，预计未来几年EPS持续增长，当前估值水平较低。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（1H2024）实现营收46.0亿元，同比增加22.2%； - 归母净利润5.5亿元，同比大幅增长204.7%； - 第二季度（2Q2024）实现营收23.9亿元，同比增加24.1%，环比增加8.4%； - 归母净利润2.8亿元，同比增长381.3%，环比增长4.7%。

2. **产能及销量**： - 湖北石首一期30万吨特种纸项目于2024年1月投产； - 食品卡纸项目产能利用率提升； - 1H2024特种纸产量55.5万吨，同比增加22%，销量51.4万吨，同比增加31.8%； - 食品医疗消费系列和日用消费系列销量分别增长8.9%和18.7%。

3. **价格策略**： - 2024年3月对部分纸种进行了提价，1H2024转印系列收入同比增加17.0%； - 2Q2024吨均价为9084元，环比增加248元，吨净利为864元。

4. **成本及毛利率**： - 1H2024毛利率为17.7%，同比增加8.6个百分点； - 2Q2024毛利率为17.4%，同比增加9.1个百分点，环比下降0.6个百分点。

5. **外部市场**： - 1H2024国内特种纸净出口量75.0万吨，同比增加27.8%，净出口金额16.9亿美元，同比增加2.8%； - 外销收入3.7亿元，出口业务实现平稳增长。

6. **联营企业表现**： - 夏王2Q2024贡献的报表投资收益为5600万元，同比增加27.2%。

7. **未来展望**： - 下半年将投放80万吨自备浆产能，预计在四季度全部释放； - 预计2024年归母净利润为11.3亿元，上调幅度为8%。

8. **风险提示**： - 国内宏观经济增速低于预期； - 新增产能投放不及预期； - 原材料价格波动风险。

9. **投资评级**： - 维持“买入”评级，当前估值水平较低，预计未来竞争优势将进一步放大。

这些信息有助于对仙鹤股份的财务表现、市场策略、未来发展潜力及风险进行全面评估。