易德龙：国投证券-易德龙-603380-汽车电子业务增速亮眼，全球化发展加速-240427

投资标的：易德龙（603380） 推荐理由：公司汽车电子业务增速亮眼，全球化发展加速，2024年一季度业绩显著修复，预计未来三年收入和净利润将持续增长，给予公司2024年17倍PE，对应目标价24.53元，维持“买入-A”投资评级。

1. 易德龙2023年营收下降，但汽车电子业务增长迅速，2024年一季度业绩显著修复，归母净利润同比增长40.07%。

2. 公司研发投入保持较高水平，精细化管理进一步提升，全球化布局持续推进，海内外产线陆续投用。

3. 预计公司未来几年收入和归母净利润将继续增长，给予公司买入评级，但需注意下游需求、原材料价格和业务拓展风险。

1. 公司2023年实现营业收入19.17亿元，同比下降2.86%，归母净利润1.33亿元，同比下降25.35%；2024年一季度实现营业收入4.51亿元，同比增长8.05%，归母净利润0.31亿元，同比增长40.07%。

2. 公司汽车类业务营收快速增长，营收占比达到21.55%，通讯/消费/工控/医疗类业务营收分别为2.64/1.04/7.76/3.12亿元。

3. 公司全年归母净利润下滑至1.33亿元，毛利率22.01%，净利率7.18%；24Q1实现归母净利润0.31亿元，毛利率23.97%，净利率7.07%。

4. 公司研发投入保持较高水平，研发费用率6.04%/5.71%。

5. 公司拥有超300家客户，涉及6000多个产品和6万多种主要原材料。

6. 公司全球化布局持续推进，海内外产线陆续投用，计划在欧美建立本地营销团队。

7. 预计公司2024-2026年收入分别为22.24亿元、26.63亿元、31.60亿元，归母净利润分别为2.32亿元、2.77亿元、3.31亿元，给予公司2024年17倍PE，对应目标价24.53元，维持“买入-A”投资评级。