豫园股份：东兴证券-豫园股份-600655-珠宝主业基本持平，投资收益扰动利润表现-240905

投资标的：豫园股份（600655） 推荐理由：公司珠宝主业稳健，尽管面临金价上涨和消费疲软的挑战，但积极拓展线上渠道和新模式，餐饮及酒业表现良好，物业业务回暖，投资运营能力强，预计未来业绩可观，维持“推荐”评级。

- 豫园股份2024年上半年营业收入微增至275.7亿元，但归母净利润大幅下滑48.53%，主要受金价上涨和消费需求疲软影响。

- 珠宝时尚板块营收204.7亿元，保持稳健增长，同时餐饮业和其他时尚产业表现相对较弱。

- 公司积极拓展线上渠道和新门店，未来有望通过高金价刺激投资需求和持续的经营策略调整实现稳健增长，维持“推荐”评级。

根据上文，以下是一些关键信息提取： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：275.7亿元，同比微增0.50%。

- 归母净利润：11.42亿元，同比下降48.53%。

- 扣非归母净利润：-4.4亿元，去年同期为盈利0.62亿元。

2. **季度表现**： - Q2营业总收入：103.51亿元，同比下降15.16%。

- 归母净利润：9.62亿元，同比下降48.92%。

- 扣非归母净利润：-5.23亿元，去年同期为-2.11亿元。

3. **珠宝主业**： - 黄金价格上涨抑制消费需求。

- 珠宝时尚板块营收：204.7亿元，业绩同比微增。

- 2024年上半年社零金银珠宝类销售额同比仅增长0.2%。

4. **门店与渠道发展**： - “老庙”和“亚一”品牌连锁门店净增103家，门店总数达到5097家。

- 在线渠道发展，抖音本地团购覆盖2300多网点。

5. **餐饮与酒业表现**： - 餐饮业营收：6.5亿元，同比下降10.1%。

- 舍得酒业营收：32.7亿元，归母净利润5.91亿元。

- 金徽酒营收：17.5亿元，同比增长15.2%。

6. **物业与综合运营**： - 复合功能地产业务上半年签约销售约34.6亿元。

- 豫园商城GMV达16.8亿元，同比增长31%。

7. **财务指标**： - 毛利率：13.3%，同比下降0.15个百分点。

- 净利率：3.69%，同比下降4.14个百分点。

- 投资收益：去年同期为28.56亿元，今年为19.42亿元。

8. **未来展望**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.19亿元、23.62亿元、27.96亿元。

- EPS分别为0.52、0.61、0.72元，对应PE为10、8、7倍。

9. **风险提示**： - 金价波动。

- 房地产行业下行风险。

- 多产业运营风险。

这些信息为专业投资者提供了豫园股份的业绩表现、业务发展、财务状况及未来展望的全面概览，有助于进行投资决策。