农林牧渔行业：国联民生证券-农林牧渔行业2025年度中期投资策略：把握生猪产能优化与新消费背景下投资机会-250622

- 生猪养殖行业集中度提升，预计2025年猪价承压，母猪存栏将加速去化，推荐优秀养殖企业如牧原股份和温氏股份。

- 饲料市场需求旺盛，国内外市场扩容潜力大，重点关注海大集团和禾丰股份。

- 宠物行业持续增长，国产品牌替代进口，推荐中宠股份和乖宝宠物等潜力企业。

- 风险包括动物疫病、低价位持续、原材料波动及汇率风险。

投资策略聚焦于农林牧渔行业，特别是生猪养殖、饲料和宠物消费领域。

生猪养殖方面，预计2025年生猪出栏量将持续增长，但猪价整体承压，盈利水平可能下降，母猪产能去化趋势加速。

建议关注成本优势明显的优质养殖企业，如牧原股份、温氏股份、神农集团和巨星农牧。

饲料市场因生猪及水产存栏增加而需求恢复，海外市场潜力大，推荐海大集团，关注禾丰股份。

宠物消费市场仍具增长潜力，国内品牌有望替代进口，建议关注中宠股份、乖宝宠物和瑞普生物。

风险方面需注意动物疫病、畜禽价格低位、原材料价格波动及汇率波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 生猪养殖企业： - 牧原股份：成本优势明显，出栏兑现度高。

- 温氏股份：具备较强的市场竞争力。

- 神农集团：在行业中表现优异。

- 巨星农牧：出栏量维持增长，未来发展潜力大。

2. 饲料企业： - 海大集团：受益于生猪及水产存栏增加，市场需求恢复。

- 禾丰股份：关注其在饲料市场的扩展潜力。

3. 宠物行业企业： - 中宠股份：国内宠物食品市场发展潜力大，具备良好成长性。

- 乖宝宠物：在宠物健康领域有较强竞争力。

- 瑞普生物：致力于宠物健康产品的研发和市场推广。

推荐理由：生猪养殖行业预计盈利水平下降，但优质企业具备成本优势和出栏兑现能力；饲料市场需求恢复，海外市场拓展潜力大；宠物行业仍处于增长阶段，国产替代进口趋势明显，产品升级带动消费增长。