顺络电子：中邮证券-顺络电子-002138-数据中心增长强劲-250303

投资标的：顺络电子（002138） 推荐理由：公司在片式电感市场占有率领先，具备高端电子元件竞争优势。

2024年营业收入和净利润均实现显著增长，产品线多元化，应用场景广泛，尤其在汽车电子和数据中心领域表现强劲，未来有望持续健康增长。

- 顺络电子在片式电感市场占据国内第一、全球前三的地位，年交付电感超千亿只，展现出强大的技术优势和市场竞争力。

- 2024年度公司预计实现营业收入58.97亿元，归母净利润8.32亿元，分别同比增长16.99%和29.91%，主要受益于精密电子元件业务的良好发展。

- 公司积极开拓汽车电子、数据中心和人形机器人等新兴市场，预计未来将继续保持健康增长态势，首次覆盖给予“买入”评级。

顺络电子（002138）在数据中心领域实现了强劲增长，聚焦大客户战略并积极开拓新兴市场。

公司核心产品片式电感在国内市场份额位列第一，全球综合排名前三，年交付量超过千亿只，具备国际竞争力。

2024年度，公司预计实现营业收入58.97亿元，同比增长16.99%；归母净利润8.32亿元，同比增长29.91%；毛利率为36.50%，同比增长1.15%。

主要得益于精密电子元件业务的顺利发展、市场订单增加和产能利用率的提升。

公司在多元化产品线布局方面表现突出，电感、磁性器件、微波器件和精密陶瓷等产品均有发展。

在汽车电子领域，产品覆盖电动化、智能驾驶等应用；在数据中心，与头部企业合作，提供节能产品组合；在人形机器人市场，磁性元件在核心模块中发挥关键作用。

未来，随着新产品导入和应用拓展，公司在汽车电子、数据中心和人形机器人等新兴市场将持续保持健康增长。

投资建议方面，预计2024/2025/2026年收入分别为72.0/85.9/102.7亿元，归母净利润分别为10.8/13.5/16.8亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括技术迭代、研发未达预期、核心技术人才流失、主要供应商集中、境外经营和管理风险等。