保险行业：国金证券-保险行业研究：万能险新业务允许最低保证利率可调，利差损风险继续下降-250426

- 金融监管总局发布新规，允许万能险新业务的最低保证利率可调，以降低利差损风险，并增强险企的自主权。

- 加强产品管理、账户管理和资金运用监管，规范市场秩序，有利于大型险企的健康经营。

- 投资者需关注权益市场波动、利率下行风险及经济复苏的不确定性。

此次金融监管总局发布的通知主要针对万能险的新业务管理，核心内容包括： 1. 产品管理：允许新业务的最低保证利率可调，设定保证期间，期满后可合理调整，存量保单不受影响。

仅终身寿险、两全保险和年金保险可设计为万能型，保险期限不得低于五年，鼓励延长保单存续期限。

2. 账户管理：规范账户设立、存续和注销流程，要求定期检视资产负债状况，合理确定结算利率，建立结算利率平滑机制，特别储备的使用场景和条件也被明确。

3. 销售管理：制定六项销售“负面清单”，限制宣传方式，禁止不当销售行为，弱化保障属性，防止隐性担保和缩短产品存续期限的设计。

4. 资金运用监管：强化对非标投资、集中度和关联交易的监管，限制高风险投资比例，确保资金安全。

投资建议方面，允许调整最低保证利率有助于防控利差损风险，进一步的监管强化将规范市场秩序，有利于大型险企的规范经营。

风险提示包括权益市场波动、利率下行、经济复苏不及预期及监管趋严等。

投资标的：大型保险公司 推荐理由： 1. 万能险产品允许最低保证利率可调，有助于保险公司更好地防控利差损风险，提升盈利能力。

2. 新规从产品管理、账户管理、资金运用管理和销售管理等多个方面强化了对万能险的监管，市场秩序将进一步规范。

3. 规范经营的大型保险公司将在新规实施后受益，能够更好地适应市场变化和监管要求。