化工行业：信达证券-化工行业地产链化工品追踪系列报告：税收等政策持续调整优化，玻璃、水泥等月均价环比回暖-241203

- 2024年10月房地产开发景气指数和化工产品价格指数环比回暖，显示出政策调整对市场的积极影响。

- 财政部等部门发布新税收政策，支持房地产市场，减轻企业财务压力。

- 上游化工产品价格普遍波动，部分品类如水泥和聚乙烯价格上涨，反映出行业复苏迹象，但仍需关注宏观经济和行业周期风险。

本报告重点分析了化工行业与房地产行业的关联，追踪了上游化工产品的月度价格变化及政策影响。

1. **房地产市场情况**：2024年10月，全国房地产开发景气指数为92.49点，环比小幅增长；化工产品价格指数(CCPI)均值为4413.29，同比下降7.38%，环比增长0.55%。

政策方面，财政部等部门发布公告，调整税收政策以支持房地产市场，包括提高契税优惠面积标准和降低土地增值税预征率。

2. **上游化工产品价格**： - 玻璃：平板玻璃月均价1397.00元/吨，环比增长10.54%，但毛利为负。

- 水泥：月均价368.53元/吨，环比增长3.64%，毛利有所改善。

- 涂料：钛白粉月均价14713.38元/吨，环比下降，毛利为负。

- 保温材料：MDI价格小幅增长，聚合MDI价格下降。

- 家居产业：TDI价格下降，毛利大幅减少。

- 型材管材：聚乙烯价格小幅上涨，聚丙烯和PVC价格下降，毛利为负。

- 胶粘剂：DMC价格下降，PVA价格小幅上涨。

3. **风险因素**：包括宏观经济不景气导致需求下降、行业周期波动带来的原材料成本上升或产品价格下降，以及经济政策效果不及预期的风险。

总体来看，房地产市场政策调整对化工行业有一定支持，但行业内产品价格波动和毛利压力依然显著。

投资者需关注宏观经济和行业周期变化带来的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 玻璃产业链： - 投资标的：平板玻璃 - 推荐理由：尽管平板玻璃的同比价格下降，但环比增长10.54%，显示出市场需求有所回暖，可能带来投资机会。

2. 水泥产业链： - 投资标的：水泥 - 推荐理由：水泥价格环比增长3.64%，且毛利环比增长15.17%，显示出水泥市场的复苏迹象，有助于把握投资机会。

3. 聚羧酸减水剂： - 投资标的：聚羧酸减水剂单体TPEG - 推荐理由：虽然毛利仍为负值，但环比增长0.96%且同比增长8.74%，反映出市场对该产品的需求增加。

4. 保温材料产业链： - 投资标的：纯MDI - 推荐理由：纯MDI价格环比增长4.31%，尽管同比有所下降，但市场回暖的迹象可能带来投资机会。

5. 家居产业链： - 投资标的：TDI - 推荐理由：尽管TDI价格和毛利均出现下降，但市场波动可能为低位投资提供机会。

6. 聚乙烯和聚丙烯： - 投资标的：聚乙烯、聚丙烯 - 推荐理由：聚乙烯价格环比增长0.89%，显示出一定的市场需求，而聚丙烯在毛利上环比增长21.08%，反映出潜在的投资机会。

7. PVC产业链： - 投资标的：PVC电石法 - 推荐理由：尽管PVC价格环比下降，但市场调整后可能带来反弹机会，值得关注。

8. 胶粘剂产业链： - 投资标的：PVA - 推荐理由：PVA价格环比增长0.50%且同比增长8.47%，市场需求回暖，可能是一个良好的投资标的。

风险因素： - 宏观经济不景气导致需求下降的风险。

- 行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险。

- 经济扩张政策不及预期的风险。

综合来看，投资者可以关注以上标的，尤其是在政策支持和市场需求回暖的背景下，寻找合适的投资机会。