中大力德：长城证券-中大力德-002896-公司布局机电一体化，精密减速器产品逐步实现国产替代-240419

投资标的：中大力德-002896 推荐理由：公司布局机电一体化，研发投入持续增加助力产品实现国产替代，同时智能执行单元业务快速发展，预计未来市场需求持续增长，具备较好的投资潜力。

1. 公司布局机电一体化，研发投入持续增加，推动精密减速器产品国产替代，营收和利润持续增长。

2. 公司销售毛利率略有下滑，期间费用率有所提升，但智能执行单元业务发展迅速，推动整体营收稳步上升。

3. 公司预计未来市场需求有望持续增长，首次覆盖给予“增持”评级，预计未来净利润和EPS将持续增长。

1. 公司2023年年度报告数据：营业总收入10.86亿元，同比增长20.99%；归母净利润0.73亿元，同比增长10.22%；扣非后归母净利润0.56亿元，同比增长12.17%。

2. 2023年公司销售毛利率为22.88%，同比下降1.22pct；销售净利率为6.77%，相比2022年下降0.62pct。

3. 公司研发投入持续增加，2023年研发费用投入为0.70亿元，同比增长31.35%；研发费用率为6.45%，同比增加0.52pct。

4. 公司智能执行单元业务总收入为4.85亿元，同比增长57.89%，占营业总收入的44.65%。

5. 公司精密减速器业务营业收入为2.40亿元，同比增长18.33%。

6. 公司首次覆盖给予“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1.24、1.30、1.53亿元，EPS为0.82、0.86、1.01元，PE为38.2、36.3、30.9倍。