福能股份：长城证券-福能股份-600483-三季度发电量环比下滑，经营业绩仍稳健增长-241103

投资标的：福能股份（600483） 推荐理由：公司前三季度营业收入和净利润稳健增长，发电量虽受风资源影响有所下滑，但四季度传统大风季将推动发电量回升。

控股多类能源企业，项目储备丰富，未来收益有望稳步提升，维持“增持”评级。

- 福能股份2024年前三季度营业收入104.85亿元，同比增长1.22%；归母净利润17.73亿元，同比增长8.38%。

- 三季度发电量因风资源偏弱有所下滑，燃煤发电和天然气发电量表现分化。

- 预计四季度发电量将环比增长，未来几年收入和净利润将稳步提升，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务业绩概况**： - 2024年1-9月，公司营业收入为104.85亿元，同比增长1.22%。

- 归母净利润为17.73亿元，同比增长8.38%。

- 加权平均ROE为7.89%，同比减少0.04个百分点。

- 基本EPS为0.7元，同比下降7.69%。

2. **三季度业绩**： - Q3单季度营业收入为38.2亿元，同比下降4.13%，环比增长6.8%。

- 归母净利润为5.85亿元，同比下降16.6%，环比下降11.7%。

- Q3发电量为64.64亿千瓦时，同比下降3.51%，环比下降。

3. **发电量与供热量**： - 2024年前三季度发电量为176.23亿千瓦时，同比增长0.37%。

- 上网电量为167.58亿千瓦时，同比增长0.47%。

- 供热量为739.91万吨，同比增长9.05%。

- Q3供热量为253.44万吨，同比增长3.09%。

4. **电源结构**： - Q3风电发电量同比下降1.34%，环比下降11.57%。

- 燃煤发电量同比下降20.19%，环比增长12.96%。

- 天然气发电量同比增长9.66%，环比增长61.27%。

5. **费用与毛利率**： - 前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.21%、2.03%、1.03%、3.66%，合计费用率为6.94%。

- 前三季度销售毛利率为21.99%，净利率为20.33%，同比增长3.25个百分点和1.81个百分点。

- Q3毛利率因发电量下滑环比下降3.77个百分点和3.98个百分点。

6. **项目与投资**： - 截至2024H1，公司控股在运总装机规模为604.53万千瓦，涵盖多种能源类型。

- 主要在建项目包括福鼎热电厂工程扩建、仙游木兰抽水蓄能电站等。

- 控股80%的长乐外海J区海上风电场项目已核准，建设容量不超过656兆瓦。

7. **投资建议**： - 预计四季度发电量环比增长。

- 预测2024-2026年营业收入和净利润逐年增长，EPS逐年上升。

- 维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 风资源不及预期、电价下降、自然灾害、用电需求不及预期、政策执行不确定性、新项目进展不及预期等风险。

这些信息对于评估公司的经营状况、未来增长潜力以及投资风险具有重要参考价值。