农业：山西证券-农业行业周报：生猪养殖板块逐渐进入Q3业绩兑现期-241028

- 生猪养殖行业进入Q3业绩兑现期，猪价涨跌互现，整体盈利能力有望超出市场预期。

- 推荐投资温氏股份、唐人神等生猪养殖股，以及海大集团和圣农发展等相关企业。

- 行业面临养殖疫情、自然灾害和原料价格波动等风险，需谨慎关注。

**投资报告核心要点总结：** 1. **市场表现**：本周（10月21日-10月27日），沪深300指数上涨0.79%，农林牧渔板块上涨3.98%，排名第12。

子行业中，种子、动物保健、水产养殖、果蔬加工、畜禽饲料表现较好。

2. **生猪价格**：猪价涨跌互现，外三元生猪均价为四川17.64元/公斤、广东18.90元/公斤、河南17.37元/公斤。

平均猪肉价格为24.67元/公斤，环比下跌1.63%；仔猪批发价格上涨3.17%，母猪价格小幅下跌。

3. **养殖利润**：自繁自养利润为289.32元/头，外购仔猪养殖亏损30.06元/头。

白羽肉鸡价格上涨，养殖利润为-2.29元/羽；鸡蛋价格上涨4.00%。

4. **行业挑战**：自2019年以来行业财务压力最大，亟需盈利周期修复资产负债表，2024年对能繁母猪补栏的能力和意愿减弱。

5. **未来展望**：生猪养殖行业盈利时间或超出市场悲观预期，推荐投资温氏股份、唐人神、东瑞股份等。

海大集团估值处于历史底部，建议关注。

6. **肉鸡养殖**：肉鸡养殖股受生猪和肉鸡周期共振影响，圣农发展具备配置价值。

7. **宠物食品行业**：国产品牌高增长有望延续，推荐乖宝宠物和中宠股份。

8. **风险提示**：养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全及汇率波动风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. **生猪养殖股**： - **推荐标的**：温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望 - **推荐理由**：生猪养殖板块的阶段性调整或进入尾声，随着上游原料成本压力下降和下游市场改善，预计盈利时间的持续性有望超出市场的悲观预期。

2. **海大集团**： - **推荐理由**：在本轮周期最差的时刻或已过去，当前估值处于历史底部区域，具备投资机会。

3. **圣农发展**： - **推荐理由**：处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，具备配置价值。

4. **乖宝宠物**： - **推荐理由**：作为国产宠物食品龙头品牌，凭借卓越的全产业链运营和全渠道销售表现，预计高增长有望延续。

5. **中宠股份**： - **推荐理由**：坚持自主品牌建设，全球产业链布局领先，具备良好的成长潜力。

**风险提示**：包括养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险和汇率波动风险。