周大生：光大证券-周大生-002867-2024年三季报点评：前三季度门店净增129家，完善国家宝藏产品矩阵-241106

投资标的：周大生（002867） 推荐理由：公司前三季度门店净增129家，持续拓展市场；产品矩阵不断完善，推出新主题产品。

尽管业绩低于预期，但考虑到未来增长潜力，维持“增持”评级，适合长期投资。

风险在于消费恢复及市场环境不确定性。

- 周大生2024年前三季度营收同比下降13.49%，归母净利润下降21.95%，第三季度表现尤为疲软。

- 公司门店数量净增129家，持续完善国家宝藏产品矩阵，推出新主题产品以吸引消费者。

- 由于市场环境不佳，下调2024-2026年盈利预测，但维持“增持”评级，关注消费恢复及推广风险。

作为专业投资者，从上述文本中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度（1-3Q2024）营业收入为108.09亿元，同比减少13.49%。

- 归母净利润为8.55亿元，同比减少21.95%。

- 扣非归母净利润为8.37亿元，同比减少20.55%。

- 2024年第三季度（3Q2024）营业收入为26.12亿元，同比减少40.91%。

- 归母净利润为2.53亿元，同比减少28.70%。

- 扣非归母净利润为2.52亿元，同比减少27.23%。

2. **毛利率和费用率**： - 1-3Q2024综合毛利率为20.58%，同比上升2.36个百分点。

- 3Q2024综合毛利率为27.48%，同比上升9.70个百分点。

- 1-3Q2024期间费用率为8.65%，同比上升3.08个百分点。

- 3Q2024期间费用率为12.62%，同比上升7.03个百分点。

3. **门店扩张**： - 截至2024年三季度末，周大生品牌门店总数为5,235家，净增129家。

- 加盟门店数量为4,886家，自营门店数量为349家。

4. **产品矩阵**： - 2024年继续完善国家宝藏产品矩阵，推出以国宝文物为灵感的主题产品。

5. **盈利预测**： - 下调2024/2025/2026年每股收益（EPS）预测，分别为0.99元、1.05元和1.12元，调整幅度为23%/25%/26%。

6. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 低线城市消费恢复情况低于预期。

- 黄金珠宝消费低于预期。

- 省代模式推广不及预期。

以上信息可以帮助投资者更好地理解周大生的业绩表现、市场前景及潜在风险。