蓝天燃气：东吴证券-蓝天燃气-605368-2024年中报点评：利润微增，派息率超90%彰显安全边际-240821

投资标的：蓝天燃气（605368） 推荐理由：2024H1公司利润微增，派息率超90%彰显安全边际。

供给宽松影响售气业务，但接驳与增值业务增长显著。

预计居民价差回升将带来盈利修复，维持“买入”评级，未来盈利稳健增长。

1. 蓝天燃气2024年中报显示利润微增，派息率超过90%，并保持充裕的现金流。

2. 公司业务表现符合预期，城市天然气顺价政策逐步推进，有望修复下游居民价差。

3. 投资评级维持“买入”，预计未来三年公司盈利将保持增长，当前市值估值合理。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：蓝天燃气（605368） - 2024年上半年（H1）实现营收：26.2亿元，同比增长2.84% - 归母净利润：3.41亿元，同比增长1.35% - 扣非归母净利润：3.31亿元，同比增长1.61% 2. **分红情况**： - 拟向全体股东每股派发现金红利0.45元（含税） - 总股本：6.94亿股，合计拟派发现金红利3.12亿元 - 拟派发现金红利占2024H1归母净利润的比例：91.52% 3. **业务表现**： - 管道天然气业务收入：11.82亿元，同比下降0.54%；毛利率：10.18% - 城市天然气业务收入：10.01亿元，同比下降2.01%；毛利率：14.57% - 代输天然气业务收入：0.13亿元，同比增长1.54%；毛利率：67.9% - 接驳业务收入：3.68亿元，同比增长29.8%；毛利率：67.06% - 增值业务收入：0.52亿元，同比增长29.1%；毛利率：68.23% 4. **现金流与盈利情况**： - 经营性净现金流：2.26亿元，同比增长1.3% - 毛利：5.59亿元，同比下降1.02%；毛利率同比下降0.83个百分点至21.35% 5. **市场与政策环境**： - 各地天然气顺价政策逐步推进，预计将受益于居民价差回升。

- 河南省的顺价政策正在推进，部分城市已实施居民用气提价。

6. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年归母净利润预测：6.5/6.9/7.1亿元 - 同比增速预测：7.9%/5.4%/2.6% - 当前市值对应2024-2026年市盈率（P/E）：14.7/13.9/13.6 - 投资评级：维持“买入”评级 7. **风险提示**： - 上游气源价格波动 - 天然气政策变化 以上信息为蓝天燃气2024年中报的核心内容，涵盖了公司的财务表现、业务分布、市场环境及投资建议等方面。