广州酒家：光大证券-广州酒家-603043-2024年三季报点评：月饼业务表现平淡，盈利短期承压-241101

投资标的：广州酒家（603043） 推荐理由：尽管2024年前三季度月饼业务表现平淡，整体消费疲软，但餐饮业务增长较快，未来中秋节销售有望回暖。

此外，公司通过经销商扩展和费用管控优化盈利能力，维持“增持”评级，关注中长期发展潜力。

- 广州酒家2024年三季度业绩表现平淡，营业收入同比增长5.9%，但归母净利润同比下降8.9%。

- 月饼业务受消费疲软影响，销售增速放缓，预计明年中秋节和国庆节重合将有助于消费回暖。

- 公司毛利率因产品结构变化承压，未来盈利预测下调，维持“增持”评级，关注餐饮品牌扩张及省外市场拓展。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入：41亿元，同比增加5.9%。

- 归母净利润：4.5亿元，同比下降8.9%。

- 扣非归母净利润：4.3亿元，同比下降8.5%。

- 2024年第三季度营业收入：21.9亿元，同比增加2.3%。

- 第三季度归母净利润：3.9亿元，同比下降5.3%。

- 第三季度扣非归母净利润：3.8亿元，同比下降4.5%。

2. **月饼业务表现**： - 第三季度月饼系列产品营收：14.09亿元，同比仅增长0.1%。

- 月饼销售受消费疲软影响，备货时间短，零售终端动销慢热。

- 明年中秋节与国庆节重合，预计将推动月饼消费。

3. **其他业务表现**： - 速冻食品：Q3营收2.32亿元，同比下降4.8%。

- 餐饮业：Q3营收3.67亿元，同比增加17.3%（与直营门店扩张有关）。

- 其他产品：Q3营收1.57亿元，同比增长0.6%。

4. **区域表现**： - 广东省内：Q3营收12.97亿元，同比增加0.7%。

- 广东省外：Q3营收4.80亿元，同比下降2.3%。

- 境外：Q3营收0.22亿元，同比下降24.8%。

5. **经销商情况**： - 第三季度经销商数量净增加29家，广东省内净减少9家，广东省外净增加37家，境外净增加1家。

6. **毛利率及费用**： - 2024年前三季度毛利率：33.14%，Q3毛利率：39.49%，同比下降。

- 销售费用率：前三季度8.89%，Q3为7.28%，同比下降。

- 管理费用率：前三季度8.06%，Q3为6.68%，同比下降。

- 销售净利率：前三季度11.59%，Q3为18.33%，同比下降。

7. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至5.09亿、5.84亿、6.64亿元，分别下调8%/7%/5%。

- 2024-2026年PE分别为18x/16x/14x。

- 维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 食品安全风险。

- 原材料上涨风险。

- 产能投放延期风险。

以上信息为投资者提供了关于广州酒家近期业绩、业务表现、市场前景及风险的全面概述。