农林牧渔行业：天风证券-农林牧渔行业2024年第46周报：降温潮下，如何看畜禽链供需变化？-241124

1. 生猪板块受降温影响，猪价有反弹趋势，四季度供需压力有限，建议关注低估值核心资产如温氏股份和牧原股份。

2. 禽板块白鸡和黄鸡供给收缩，需求有望提升，首推圣农发展和温氏股份。

3. 饲料和动保板块基本面改善，重点推荐海大集团和科前生物。

4. 种植板块转基因技术应用加速，推荐隆平高科和大北农。

5. 宠物经济持续增长，国产品牌崛起，推荐乖宝宠物和中宠股份。

2024年第46周农林牧渔行业报告主要分析了生猪、禽类、饲料、动保、种植和宠物板块的供需变化及投资建议。

1. 生猪板块：猪价有所反弹，均价达到16.43元/kg，行业盈利超过300元/头。

仔猪价格回落，预计补栏将停滞，未来猪价可能保持景气周期。

建议关注温氏股份、牧原股份等核心资产。

2. 禽板块：白鸡苗价高企，预计未来景气上行，推荐圣农发展。

黄鸡供给收缩，需求有望提振，建议关注温氏股份、立华股份。

3. 饲料板块：海大集团被重点推荐，水产养殖饲料市场有望改善，预计明年水产景气上升。

4. 动保板块：新需求扩容市场，免疫积极性将持续，推荐科前生物等企业。

5. 种植板块：转基因技术应用加速，农业低空经济发展潜力大，推荐隆平高科、大北农等。

6. 宠物板块：国产品牌崛起，宠物食品出口增长显著，推荐乖宝宠物、中宠股份等。

风险提示包括政策、疫病、价格波动及极端天气等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 生猪板块： - 推荐标的：温氏股份、牧原股份、新希望、华统股份、神农集团、天康生物、巨星农牧、唐人神、德康农牧、新五丰。

- 推荐理由：生猪价格震荡偏强，行业自繁自养盈利超300元/头，预计四季度供应压力增幅有限，需求呈季节性增长，猪价景气周期有望拉长。

当前估值处于历史相对底部区间，重视核心资产配置。

2. 白鸡板块： - 推荐标的：圣农发展、益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份。

- 推荐理由：祖代引种缺口已成，商品代鸡苗供给边际下滑，预计后续景气上行。

苗价和毛鸡价格维持高位，促消费政策提振市场。

3. 黄鸡板块： - 推荐标的：温氏股份、立华股份。

- 推荐理由：供给收缩确定，父母代存栏量处于近五年低位，短期内快速上产能可能性低。

政策释放消费潜力，预计黄鸡需求端有望提振，价格弹性优于预期。

4. 饲料板块： - 推荐标的：海大集团。

- 推荐理由：水产养殖饲料产能明显去化，预计明年水产料景气向上，量价利弹性凸显。

公司基本面拐点和估值性价比突出。

5. 动保板块： - 推荐标的：科前生物、生物股份、中牧股份。

- 推荐理由：养殖后周期机遇到来，预计明年猪价维持成本线上，动保企业盈利有望持续。

新大单品布局有望打破行业同质化竞争。

6. 种植板块： - 推荐标的：隆平高科、大北农、荃银高科、新洋丰、苏垦农发、大禹节水、中农立华、诺普信。

- 推荐理由：转基因技术应用有望提速，农业新质生产力提升，低空经济政策助力农业低空产业发展。

7. 宠物板块： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份。

- 推荐理由：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势向好，伴随宠物经济的蓬勃发展，国产品牌有望快速成长。