财通证券-全球经济观察第8期：关税冲击上游价格-250816

全球长期国债收益率普遍上升，美股主要指数上涨，受通胀反弹不强和降息预期稳固的提振。

美国关税政策影响上游价格，消费信心趋弱，7月CPI与PPI均有所上升。

欧元区工业生产走弱，日本经济表现强劲，关注下周美国新房开工和PMI数据。

全球经济观察第8期的核心要点如下： 1. **全球资产价格**：长期国债收益率普遍上升，主要股市上涨。

美股三大指数表现良好，受通胀反弹不强和稳固降息预期的支持。

债市方面，10年期美债收益率上行，受到消费者通胀预期升温的影响。

商品市场中，原油价格下跌，金价走弱，美元指数小幅下跌。

2. **主要央行货币政策**：通胀保持平稳，降息预期依然存在。

美联储官员对降息持谨慎态度，等待更多数据。

日本央行面临加息压力，但政府淡化外部政治因素对其货币政策的影响。

3. **美国经济动态**：关税对上游价格产生冲击，尽管消费韧性仍在，但消费者信心趋弱。

7月CPI同比持平，PPI同比上升，关税影响显现。

零售销售增速放缓，消费者信心指数下降，主要受关税和就业担忧影响。

4. **其他地区经济动态**：欧元区工业生产走弱，德国经济信心下降。

相对而言，日本经济表现强劲，得益于资本支出和出口增长。

5. **下周关注事项**：包括美国新房开工、PMI、成屋销售数据，以及杰克逊霍尔全球央行年会。

6. **风险提示**：美联储货币紧缩超预期、美国经济下行超预期、美国关税政策超预期可能带来的风险。