医药行业：华鑫证券-医药行业周报：国内新药市场将持续发力-250714

- 国家医保局推出商保创新药目录，为新药提供更多支付选择，特别是临床价值高的孤儿药。

- 进入医保目录已成为新药开发的关键，预计将推动药品销售和医保支出增长。

- 新政策将促进创新药的高质量发展，但也面临研发失败、市场竞争及政策风险等挑战。

医药行业周报指出，国内新药市场将持续发力。

国家医保局发布了《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》，首次引入商保创新药目录，为临床价值高的新药提供了支付支持。

预计惠民保将成为主要支付主体，商保目录将提高新药的可及性，尤其是孤儿药。

医保局数据显示，至2025年5月底，医保基金支出已达4100亿元，推动药品销售超6000亿元。

此外，医保局将对创新药的定价机制进行市场化调整，支持其高质量发展。

风险提示方面，报告指出研发失败、销售不及预期、竞争加剧、政策性风险及推荐公司业绩不及预期等因素可能对行业产生影响。

投资标的及推荐理由： 1. 新药企业：随着商保与医保目录的同步启动，特别是商保创新药目录的推出，临床价值高的新药将获得更高的支付比例，减轻投保人的经济负担，提高新药的可及性。

这为新药企业提供了更多的市场机会，尤其是针对孤儿药等临床价值突破大的产品。

2. 惠民保及健康险公司：预计商保支付主体将主要以惠民保为主，后续将逐步扩大适合的健康险，这将为相关公司提供新的业务增长点。

3. 医药研发及生产企业：进入医保目录已成为新药开发的必然之路，医保局数据显示，药品销售金额已显著增长，推动了相关企业的业绩提升。

推荐理由包括新药市场的持续发力、商保目录的推出为新药企业带来的更多选择、以及医保政策对创新药高质量发展的支持。