广发证券：国联民生证券-广发证券-000776-经纪业务市占率提升，投资收益表现稳健-250331

投资标的：广发证券（000776） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，归母净利润同比增长38.1%。

经纪业务市占率提升，投资收益表现良好。

预计未来几年营收和净利润持续增长，业绩有望修复，维持“买入”评级。

风险提示包括市场修复不及预期及政策变化风险。

广发证券2024年实现营业总收入272亿和归母净利润96.4亿，分别同比增长16.7%和38.1%。

经纪业务和资管业务合计占主营收入的52.7%，其中经纪业务市占率提升，资管业务有所下滑。

投资业务表现稳健，投资收益率提升至1.85%，预计2025-2027年盈利持续增长，维持“买入”评级。

风险因素包括市场修复不及预期和流动性收紧。

广发证券发布2024年年报，2024年公司累计实现营业总收入272亿，同比增长16.7%；归母净利润96.4亿，同比增长38.1%；加权平均ROE为7.44%，较去年同期增加1.78个百分点。

2024年第四季度营业总收入为80.6亿元，同比增长52.5%，环比增长9.6%；归母净利润为28.7亿元，同比增长146%，环比增长19.6%。

在收费类业务方面，2024年公司经纪业务实现手续费净收入66.5亿元，同比增长14.5%，占证券主营业务收入的25.9%。

第四季度经纪业务收入为26.6亿，同比增长98.1%，环比增长116.9%。

股基成交额为23.95万亿元，同比增长28.98%，市占率为4.05%。

截至2024年末，两融余额为1037亿元，市占率为5.56%。

资管业务方面，2024年实现手续费净收入68.9亿元，同比下降10.9%。

公募业务方面，广发基金和易方达基金的非货基AUM分别为7931亿元和13359亿元，分别同比增长25%和41%。

投行业务方面，2024年实现手续费净收入7.8亿元，同比增长37.5%。

境内IPO融资规模为8亿元，同比下降60%；境内再融资规模为78.6亿元，同比下降45%；境内债券主承销金额为2963亿元，同比增长21%。

资金业务方面，2024年投资业务实现收入78.2亿元，同比增长120%，占证券主营业务收入的30.5%。

第四季度投资业务净收入为18.4亿元，同比增长138.7%，环比下降20.4%。

2024年末金融资产合计规模为3734亿元，其中交易性金融资产规模为2467亿元。

公司年化投资收益率为1.85%，同比提升1个百分点，投资杠杆为2.53倍，经营杠杆为3.95倍。

广发证券维持“买入”评级，并上调盈利预测，预计2025-2027年营收和归母净利润将持续增长。

风险提示包括市场修复不及预期、流动性收紧及政策变化风险。