华安证券-债市技术面周报（2月第3周）：债市“每调买机”失效了吗？-250222

- 当前债市“每调买机”信仰动摇，主要因回调幅度、时长及触发因素与以往不同。

- 短期资金面收紧难以导致债市空头，央行态度将是关键因素。

- 投资者可维持一定久期，采取哑铃策略，但需把握右侧趋势，顺势而为。

债券标的：长端债券 操作建议：维持一定久期，采用哑铃策略，顺势而为 理由： 1. 当前债市的回调幅度、时长及触发因素与以往有所不同，导致“每调买机”信仰动摇。

2. 资金面收紧短期难以使债市下行，整体杠杆率已经足够低，长端债券利率上行动能不足。

3. 中长期债市将回归基本面定价，当前市场相对维持稳定，特别是在两会前。

4. 央行的态度和政策窗口博弈期将对市场产生重要影响，若资金面转松，权益市场表现将成为关注重点。

5. 投资者在两会前仍可维持一定久期，利用哑铃策略可更好把握市场机会。