石油石化行业：平安证券-石油石化行业原油月报：特朗普拟加大油气开采压制油价中枢-250126

- 短期内，俄油外流受阻和美国加大油气开采的政策将对油价形成一定支撑，但成品油消费下滑风险依然存在。

- EIA预测未来两年油价将面临下行压力，预计2025年布伦特原油均价约74美元/桶。

- 投资者应关注国内油气资源勘探和海外市场开拓潜力较大的企业，同时警惕宏观经济、供应扰动和地缘政治带来的风险。

本报告分析了石油石化行业的现状和未来展望，核心观点如下： 1. **油价走势**：2025年1月，国际油价经历了先上涨后回落的过程。

短期内，俄罗斯油外流受阻对油价有一定支撑，但特朗普计划加大美国油气开采可能压制油价中枢。

2. **重要事件**： - 拜登禁止新近海石油和天然气开发。

- 拜登对俄罗斯实施新一轮制裁，影响俄油出口。

- 特朗普签署行政命令，进入国家能源紧急状态，推动阿拉斯加油气开发。

3. **基本面分析**：美国炼厂开工率高，但成品油消费下滑，库存增加风险加大。

欧洲需求疲软，中国炼厂开工下降，成品油需求增速放缓。

4. **机构预测**：EIA预计未来两年油价将面临下行压力，2025年布伦特原油均价约74美元/桶，2026年降至66美元/桶。

OPEC+减产协议延长将对供应过剩压力有所缓解。

5. **投资建议**：关注国内油气资源勘探和开发潜力较大的企业，如中国石油、中国石化等。

短期内，因制裁导致的油供应减少可能支撑油价，但中长期需关注市场多元化和资源开发。

6. **风险提示**：包括宏观经济走弱、供应扰动、货币政策不确定性、地缘政治风险及新能源替代传统能源的风险等。

整体来看，尽管短期内油价有支撑，但长期基本面依然面临挑战。

投资标的： 1. 中国石油 2. 中国石化 3. 中国海油 4. 海油工程 5. 中海油服 推荐理由： 1. 这些公司在国内油气资源勘探方面持续发力，增储上产目标明确。

2. 具备较强的海外市场开拓潜力，有助于多元化原油供应来源。

3. 在当前国际油价波动及供应端扰动的背景下，这些公司能够提供相对稳定的资源供应。

4. 受益于短期内伊朗和俄罗斯制裁导致的油供应减少，重新购买标品后的成本增加将为油价提供支撑。

5. 随着国内资源开发利用的提升，这些公司的业绩潜力将得到进一步释放。