华安证券-2025年可转债年度策略：转债波澜，梦启新程-241220

- 2025年可转债市场预计将受益于宏观经济改善和政策支持，整体走势向上，低价转债吸引力增强。

- 转债估值修复空间大，双低策略和Alpha因子三低策略将成为投资者的优选。

- 高科技、化债和扩内需领域将是转债投资的重点关注板块，风险需警惕正股表现和转债违约。

债券标的：低价可转债、以人形机器人、无人驾驶、高科技领域相关板块、化债、并购重组相关板块、家电、食品饮料板块。

操作建议： 1. 采取双低策略，关注低价可转债的投资机会。

2. 从正股出发，关注高科技领域、政策支持、扩内需三大市场热点。

3. 在化债政策和促进消费政策影响下，关注银行、家电和食品饮料板块的投资机会。

操作理由： 1. 2024年转债市场经历了波动后，估值有修复空间，低价转债的吸引力增加。

2. 政策支持和经济增长的积极信号为转债市场提供了稳固的增长基础。

3. 高科技领域在利好政策频发的背景下景气提升，具有较好的投资潜力。

4. 化债政策将推动银行板块的配置价值提升。

5. 食品饮料板块在宏观环境改善的背景下，面临较小的成本压力，预计走势向好。

风险提示： 1. 正股及公司基本面表现不及预期。

2. 转债破发风险和违约风险。

3. 数据统计与提取产生的误差可能影响决策。