食品饮料行业：财通证券-食品饮料行业跟踪点评：高低切换下看顺周期，底部迎布局机会-250723

- 白酒行业正处于基本面磨底期，低位预期已被市场消化，估值低，股息率高，适合中长期布局。

- 餐饮链在经历压力后，预计Q3将迎来改善，低估值提供安全边际，适合低位布局。

- 牧业面临肉牛和原奶双周期共振，头部企业具备较强的估值和业绩修复弹性。

该投资报告主要观点如下： 1. 白酒行业：当前处于基本面磨底阶段，低位预期逐渐显现。

禁酒令的政策调整和酒企控货去库的措施有助于改善供给。

市场对白酒的低预期已被消化，估值处于历史低位，股息率提升，可能形成高切低的投资机会。

推荐关注高股息的泸州老窖和洋河股份，以及基本面较强的贵州茅台、山西汾酒、五粮液；同时关注弹性较大的古井贡酒、迎驾贡酒等。

2. 餐饮链：尽管6月餐饮收入增速放缓，但预计Q3有望改善，政策支持和渠道变化将推动行业信心恢复。

当前餐饮供应链公司估值处于低位，具备安全边际。

推荐青岛啤酒、燕京啤酒等。

3. 牧业：肉牛和原奶市场双周期共振，原奶价格逐步企稳，预计Q3供需矛盾缓解。

肉牛价格上涨将推动头部企业利润改善。

重点关注优然牧业、现代牧业等头部企业。

风险提示包括消费修复不及预期、行业竞争加剧及食品安全风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 推荐标的：泸州老窖、洋河股份、贵州茅台、山西汾酒、五粮液。

- 推荐理由：基本面磨底，低位预期先行，政策底部显现，酒企控货去库供给调整，市场已消化低业绩预期，估值处于历史低位，股息率高，消费资金有望形成高切低行情。

2. 餐饮链： - 推荐标的：青岛啤酒、燕京啤酒、安琪酵母、安井食品、立高食品。

- 关注标的：珠江啤酒、颐海国际、天味食品、宝立食品、千味央厨。

- 推荐理由：6月餐饮收入增速放缓，但Q3有望修复，政策支持和渠道变化为企业增长提供新动力，当前估值处于历史低水平，安全边际充足。

3. 牧业： - 推荐标的：优然牧业、现代牧业。

- 关注标的：中国圣牧、天润乳业。

- 推荐理由：肉牛和原奶双周期共振，原奶价格企稳，供需矛盾有望缓解，肉牛价格上涨带动头部牧企利润增长，具备较强估值及业绩修复弹性。

风险提示包括消费修复不及预期、行业竞争加剧及食品安全风险。