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平安证券-城投大事记系列之三十：压降融资平台数量和债务规模的前景如何？-240412

研报作者：刘璐，张君瑞来自：平安证券时间：2024-04-12 17:37:30

研究报告内容

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核心观点

1）中央和地方多次提出压降融资平台数量和债务，但历史经验显示城投债务仍持续上升，增速超过社融增速。

2）江苏省在债务管控方面取得了一定成效，但债务管控也带来了一定的经济代价。

3）国务院最新政策有望降低融资平台债务增速，但具体效果还需看执行要求，且存在货币政策、财政刺激等风险。

投资标的及推荐理由

债券标的：城投债操作建议：关注国务院政策对城投债券余额的约束效果，注意货币政策转向和财政刺激超预期，警惕城投非标违约理由：国务院政策有利于降低融资平台债务增速，也有利于强化城投债的资产荒，但具体执行要看具体的要求。

当前中央对债券监管严格，因此国务院政策对城投债券余额的约束效果可能会强于江苏。

同时，需要警惕货币政策转向和财政刺激超出预期，以及城投非标违约的风险。

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