再鼎医药：浦银国际-再鼎医药-ZLAB.US-ZL~1310低剂量组数据令人鼓舞-250603

投资标的：再鼎医药（ZLAB.US） 推荐理由：ZL-1310在ASCO大会上披露的低剂量组数据表现出51.4% ORR及优异的安全性，1.6mg/kg组显示79% ORR，适应症竞争加剧下有望实现差异化竞争，未来临床进展值得关注。

- 再鼎医药的ZL-1310（DLL3ADC）在2025年ASCO大会上披露的1期临床数据令人鼓舞，1.6mg/kg低剂量组显示出最佳疗效与安全性，ORR达79%。

- 在2L治疗中，ZL-1310的客观缓解率为67%，并且在脑转移患者中表现出68%的ORR，安全性优于竞争对手。

- 预计ZL-1310将在2025年下半年启动关键注册性临床试验，未来有望实现差异化竞争。

再鼎医药的ZL-1310（DLL3ADC）在2025年ASCO大会上披露了一期更新数据，显示出鼓舞人心的疗效与安全性。

1.6mg/kg剂量组表现最佳，预计将作为后续关键性临床的剂量。

截至2025年4月1日，89例晚期小细胞肺癌（SCLC）患者已入组，74例患者完成了一次基线后肿瘤评估。

在所有剂量水平中，客观缓解率（ORR）为51.4%，在二线治疗中，所有剂量组的未确认客观缓解率（uORR）为67%，1.6mg/kg组的uORR为79%。

在基线有脑转移的患者中，ORR为68%。

安全性方面，低于2.0mg/kg剂量组表现出优秀的安全性，≥G3不良事件发生率仅为6%，未出现治疗终止情况。

尽管市场竞争加剧，ZL-1310凭借其良好的疗效和安全性，仍有望实现差异化竞争。

其他竞争药物如百利天恒的BLB01D1和泽璟的ZG006也公布了良好的疗效数据，但ZL-1310的安全性优于这两者。

未来催化剂包括2L+SCLC关键注册性临床试验预计在2025年下半年启动，1L SCLC数据预计在2025年底读出，以及潜在的出海授权机会。

投资风险包括艾加莫德销售不及预期，核心候选药物临床进度延误或商业化不及预期，及费用高于预期。