燕京啤酒：平安证券-燕京啤酒-000729-U8引领，盈利改善逻辑持续兑现-241028

投资标的：燕京啤酒（000729） 推荐理由：公司业绩持续改善，2024年Q1-Q3归母净利润同比增长34.73%，毛利率和净利率显著提升。

高端化战略和大单品U8推动销售结构优化，数字化转型提升效率，未来业绩确定性强，维持“推荐”评级。

- 燕京啤酒2024年三季报显示，营业收入和归母净利润均实现同比增长，盈利能力显著提升。

- 公司通过高端化战略和大单品燕京U8推动销量增长，同时优化产品结构和控制成本，提升销售效率。

- 维持对公司的“推荐”评级，预计未来三年归母净利润持续增长，业绩确定性强。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度（24Q1-Q3）营业收入：128.46亿元，同比增长3.47%。

- 归母净利润：12.88亿元，同比增长34.73%。

- 扣非归母净利润：12.61亿元，同比增长45.68%。

- 2024年第三季度（24Q3）营业收入：48.00亿元，同比增长0.19%。

- 归母净利润：5.30亿元，同比增长19.84%。

- 扣非归母净利润：5.20亿元，同比增长21.68%。

2. **销量和价格**： - 24Q1-Q3啤酒销量：344.73万千升，同比增长0.48%。

- 24Q3销量：114.24万千升，同比增长0.13%。

- 24Q1-Q3吨酒价格：3726.44元/千升，同比增长2.97%。

- 24Q3吨酒价格：4201.98元/千升，同比增长约0.06%。

3. **盈利能力**： - 24Q1-Q3毛利率：45.09%，同比上升1.06个百分点。

- 24Q1-Q3净利率：10.03%，同比上升2.33个百分点。

- 24Q3毛利率：47.99%，同比提升0.03个百分点。

- 24Q3净利率：13.37%，同比提升1.95个百分点。

4. **战略与发展**： - 公司坚持高端化战略和全渠道布局，推进大单品战略，以燕京U8为代表的中高档产品优化销售结构。

- 通过数字化赋能，实现线上线下全渠道数字化转型，提升销售效率和客户体验。

- 通过卓越管理、优化供应链和精细化管理提升运营效率。

5. **财务预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为：10.12亿元、12.57亿元、15.40亿元。

- 对应的每股收益（EPS）分别为：0.36元、0.45元、0.55元。

- 对应10月25日收盘价的市盈率（PE）分别约为：29.3倍、23.5倍、19.2倍。

6. **评级与风险提示**： - 维持“推荐”评级。

- 风险提示包括：燕京U8全国化推广不及预期、啤酒行业竞争加剧、成本上涨超预期、食品安全问题。

这些信息可以帮助投资者评估燕京啤酒的业绩表现、市场战略以及未来的投资潜力和风险。