爱建证券-固定收益周报：债券增值税新政落地，防御为先，把握结构性机会-250805

- 本周债市收益率呈现先上后下的走势，国债收益率普遍下行，收益率曲线平坦化。

- 恢复征收增值税对债市影响有限，信用债可能迎来价值重估机会，公募基金税收优势增强。

- 下周资金利率有望保持平稳，但国债供给压力增加，建议保持防御并把握结构性机会。

债券标的： 1. 国债（特别是10年期国债） 2. 地方政府债 3. 信用债 4. 可转债 操作建议： 1. 保持防御，关注结构性机会。

2. 对于利率债，10年期国债在收益率1.70%以上具备配置价值，1.80%视为压力上限。

3. 在信用债方面，关注因恢复征收增值税带来的价值重估机会。

4. 在可转债市场，建议以股性平衡的品种为主。

理由： 1. 当前资金面保持宽松，流动性环境良好，有利于债市表现。

2. 恢复征收增值税对债市的利空影响有限，且可能促使信用利差中枢系统性下移，带来信用债的价值重估机会。

3. 供给压力增加，国债发行量上升，需关注市场反应。

4. 关注即将发行的地方政府债和国债的定价情况，以把握市场动向。