威迈斯：开源证券-威迈斯-688612-公司信息更新报告：业绩符合预期，推进全球化布局-250428

投资标的：威迈斯（688612） 推荐理由：公司业绩符合预期，2024年实现营业收入63.7亿元，车载电源和电驱系统业务持续增长。

全球化布局加速，与多家车企建立合作，预计未来净利润将稳步提升，维持“买入”评级。

- 威迈斯2024年营业收入63.7亿元，同比增长15.39%，但归母净利润下降20.34%至4亿元，主要受电驱业务放量和研发投入增加影响。

- 公司在车载电源领域保持领先地位，2024年与多家车企建立合作，继续推进全球市场布局，预计2025-2027年归母净利润将逐步回升。

- 风险提示包括新能源汽车销量增速放缓和市场竞争加剧，建议维持“买入”评级。

威迈斯（688612）发布的2024年报及2025年一季报显示，公司2024年实现营业收入63.7亿元，同比增加15.39%；归母净利润为4.0亿元，同比下降20.34%。

2025年第一季度，公司实现营业收入13.5亿元，同比下降1.02%；归母净利润为1.0亿元，同比下降11.70%。

从业务分布来看，2024年车载电源实现营收51.1亿元，同比增加3.53%；毛利率为18.06%，同比上升0.65个百分点，销量为242万台，同比增加20.36%。

电驱系统实现营收9.6亿元，同比大幅增长418.39%，但毛利率为10.18%，同比下降2.25个百分点。

公司在电驱系统业务放量的同时，产品结构变化导致综合毛利率略有下滑，前期研发投入增加。

盈利预测下调，预计2025-2026年归母净利润为5.98亿元和7.80亿元，新增2027年归母净利润预计为9.92亿元，EPS分别为1.42元、1.85元和2.36元，股价对应PE分别为16.5倍、12.7倍和10.0倍。

公司在国内外市场的拓展方面取得了一系列进展，包括与上汽奥迪建立合作，为其纯电车型提供技术支持；获得长城汽车热门车型的项目定点；向Stellantis集团销售车载电源产品金额约6亿元，并获得多项质量奖；还取得了雷诺、阿斯顿马丁和法拉利等境外车企的定点。

此外，公司已在法国、新加坡和泰国设立子公司，并启动了泰国生产基地建设项目，项目进展正常并已确定选址。

风险提示方面，主要包括新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧以及客户拓展不及预期。

整体维持对公司的“买入”评级。