德邦证券-固定收益点评：MLF按兵不动，债市为何不跌？-240617

1）央行按兵不动的原因是金融数据偏弱主要是受存款搬家扰动，而非实体经济融资需求收缩。

2）降息可能助推长端利率下行，与央行对债市风险的警示不相符，同时美国经济数据不确定性也限制了国内降息的时间与空间。

3）央行公开市场操作谨慎，资金面相对充裕，货币政策大幅宽松的必要性不高，但MLF利率相对偏高，债市利率大概率还会维持低波动中下行。

债券标的：长端非活跃期限国债、超长地方债、证金债 操作建议：挖掘老券与非活跃品种机会 理由：长端非活跃期限国债、超长地方债、证金债受市场关注和担忧相对较小，其利率可能具有向下突破的潜力。