食品饮料行业：德邦证券-食品饮料行业周报：化债政策落地，看好板块趋势性向上-241110

- 白酒板块在内需预期改善下有望修复，推荐贵州茅台、五粮液等龙头企业。

- 各子板块长期逻辑不变，啤酒和餐饮供应链在政策刺激下有望逐步恢复。

- 休闲零食表现分化，关注高势能企业，乳制品预计Q4备货情况将改善。

- 投资建议涵盖白酒、啤酒、软饮料、调味品、乳制品及休闲零食等多个领域，风险提示包括宏观经济下行和市场竞争加剧。

**食品饮料行业周报核心要点总结：** 1. **白酒板块**： - 本周上涨6.85%，内需预期改善，预计将受益于政策传导。

- 推荐龙头企业：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒。

- 弹性标的：老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒。

2. **大众品子板块**： - **啤酒**：三季报业绩承压，但预计吨价稳中有升，消费刺激政策有望改善需求。

- **餐饮供应链**：三季报业绩疲软，期待政策促进下的需求回暖，推荐稳健龙头和弹性标的。

- **休闲零食**：业绩分化，头部企业表现强劲，春节旺季有望超预期，关注优秀企业。

- **乳制品**：预计Q3动销恢复，建议关注具备供应链把控力的龙头企业。

3. **投资建议**： - 白酒：贵州茅台、五粮液等。

- 啤酒：青岛啤酒、重庆啤酒等。

- 软饮料：东鹏饮料、农夫山泉。

- 调味品：中炬高新、海天味业。

- 乳制品：伊利股份、蒙牛乳业。

- 餐饮供应链：安井食品、立高食品等。

- 休闲零食：有友食品、盐津铺子等。

4. **风险提示**： - 宏观经济下行风险、食品安全问题、市场竞争加剧、提价不及预期。

以下是投资报告中的投资标的及推荐理由： ### 投资标的及推荐理由： #### 白酒板块： - **推荐标的**：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒 - **弹性标的**：老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒 - **推荐理由**：内需预期改善，白酒板块有望受益。

当前处于基本面底部区间，政策密集出台有助于渠道库存消化，未来上涨空间看好。

#### 啤酒板块： - **推荐标的**：青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒 - **关注标的**：华润啤酒 - **推荐理由**：尽管三季报业绩承压，但吨价有望稳中有升，消费刺激政策出台后，终端需求有望改善，建议关注稳健的优质龙头和改革势能向上的标的。

#### 软饮料板块： - **关注标的**：东鹏饮料、农夫山泉 - **推荐理由**：关注市场变化和需求恢复带来的机会。

#### 调味品板块： - **关注标的**：中炬高新、海天味业 - **推荐理由**：具备改善逻辑，关注后续业绩表现。

#### 乳制品板块： - **关注标的**：伊利股份、蒙牛乳业 - **推荐理由**：终端产品新鲜度提升，动销有望逐步恢复，建议关注春节备货情况。

#### 餐饮供应链板块： - **关注标的**：安井食品、立高食品、千味央厨、宝立食品 - **推荐理由**：相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性的标的。

#### 休闲零食板块： - **关注标的**：有友食品、盐津铺子、劲仔食品、甘源食品 - **困境反转标的**：三只松鼠、洽洽食品 - **推荐理由**：头部高势能企业表现韧性强，春节旺季有望带来业绩超预期的可能性。

#### 食品添加剂板块： - **关注标的**：百龙创园、晨光生物 ### 风险提示： - 宏观经济下行风险 - 食品安全问题 - 市场竞争加剧 - 提价不及预期 以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。