名臣健康：华西证券-名臣健康-002919-积极完善产业布局，降本增效盘活资源-250903

投资标的：名臣健康（002919） 推荐理由：公司积极完善产业布局，持续降本增效，游戏业务发展亮眼，市场潜力大。

预计未来业绩增长空间大，估值合理，维持“增持”评级。

风险包括日化市场竞争和新游戏市场表现不及预期。

- 名臣健康上半年营业收入同比增长7.07%，归母净利润同比下降31.97%，二季度业绩回暖明显。

- 毛利率因原材料价格上涨和产品结构调整有所下降，但费用管控效果显著。

- 公司积极设立子公司以完善产业布局，探索游戏市场新业态，预计未来业绩增长空间大，维持“增持”评级。

名臣健康（002919）在2025年上半年实现营业收入7.12亿元，同比增长7.07%；归母净利润为4106.26万元，同比减少31.97%。

二季度单季营业收入为3.50亿元，同比增长15.64%；归母净利润为2834.96万元，同比增长82.07%，环比增长123.00%。

整体毛利率为53.74%，较去年同期下降7.19个百分点，其中日化业务毛利率为38.96%，游戏业务毛利率为58.22%。

公司在费用管控方面表现良好，销售费用率为37.57%，管理费用率为6.58%，研发费用率为3.91%，财务费用率为0.02%。

在产业布局方面，公司设立多家子公司，积极盘活资源。

旗下子公司名臣日化、杭州雷焰、海南华多、星炫时空、喀什奥术的净利润分别为-632.91万元、1702.28万元、753.67万元、2819.49万元、-590.43万元。

公司在游戏市场方面表现良好，尤其是在小程序游戏产品市场，未来有望持续受益于游戏市场的增长。

根据预测，2025-2027年公司营收将分别为16.24亿元、18.67亿元、20.86亿元，归母净利润为1.27亿元、1.44亿元、1.60亿元。

当前估值水平合理，维持“增持”评级。

风险方面包括日化市场竞争、行业监管政策变化和新游戏市场表现不及预期的风险。