登康口腔：天风证券-登康口腔-001328-期待成长逆势突围-240527

投资标的：登康口腔 推荐理由：公司牙膏市场份额持续增长，头部效应凸显，抗敏感牙膏市场份额持续上升，电动口腔护理产品市场快速成长，口腔医疗与美容护理产品营业收入增长迅速，产品多样化、功能多元化，具有良好的市场竞争能力。

1. 登康口腔牙膏品牌在口腔护理市场持续增长，特别是抗敏感领域市场份额增加，具有较强的竞争力和发展潜力。

2. 公司在全域全渠道加速破局，市场营销提质增效，电商渠道快速成长，为公司未来发展奠定了坚实基础。

3. 公司在口腔健康新业务方面积极投入电动口腔护理产品市场，同时丰富了口腔医疗与美容护理产品，为全面进入口腔大健康产业打下了基础。

1. 登康口腔牙膏品牌在过去3年份额持续增长，头部效应凸显。

2. 2023年牙膏产品前十厂商线下市场份额80.58%，登康等前四厂商市场份额60.18%。

3. 抗敏感领域市场加速发展，抗敏感牙膏市场份额整体呈上升趋势。

4. 公司在全域全渠加速破局，市场营销提质增效方面取得成绩。

5. 公司在口腔健康新业务方面快速成长，积极投入并着力发展电动口腔护理产品市场拓展。

6. 公司在产品品类多样化、产品功能多元化、产品价值提升三方面进行结构改善，提升品牌盈利能力。

7. 预计公司24-26年归母净利润分别为1.6/1.9/2.2亿元，EPS分别为0.93/1.1/1.3元/股，对应PE分别为27/23/19x。