中国稀土：国金证券-中国稀土-000831-业绩符合预期，继续看好中重稀土涨价-250428

投资标的：中国稀土（000831） 推荐理由：公司2024年业绩符合预期，2025年进入业绩释放期，稀土价格看涨，预计将显著受益于新项目投产和供需修复。

公司作为中重稀土资源龙头，盈利前景乐观，维持“买入”评级。

- 中国稀土发布2024年报，业绩符合预期，2025年一季度扭亏为盈，营收和毛利显著增长。

- 公司中稀永州新材项目已投产，预计将显著提升2025年业绩，稀土价格有望上涨。

- 维持“买入”评级，预计未来三年营收和净利润持续增长，风险主要来自原材料价格波动和需求不及预期。

1. 公司基本情况：中国稀土（股票代码：000831）发布了2024年报及2025年一季报。

2. 业绩概况： - 2024年实现营收30.27亿元，同比下降24.09%；归母净利润为-2.87亿元，同比亏损。

- 2024年第四季度收入为10.75亿元，环比增长34.65%，同比增长21.83%；归母净利润为-0.84亿元，环比和同比均亏损。

- 2025年第一季度实现收入7.28亿元，环比下降32.28%，同比增长141.32%；归母净利润为0.73亿元，环比和同比均扭亏。

3. 产品价格及销量： - 2025年第一季度氧化镨钕、氧化镝、氧化铽的价格环比分别上涨3.29%、下降0.86%、上涨6.79%。

- 2024年公司稀土氧化物生产量较上年同期提升107.27%。

4. 毛利及费用： - 2025年第一季度毛利和毛利率分别同比增长446.15%和5.45个百分点，达到0.71亿元和9.75%。

- 期间费用环比下降31.91%至0.32亿元，期间费率环比微增至4.40%，同比下降2.89个百分点。

5. 研发投入： - 2025年第一季度研发费用同比增长27.27%至0.14亿元。

6. 资本结构： - 2025年第一季度末公司资产负债率为7.64%，环比下降4.61个百分点，同比下降0.14个百分点，资本结构持续优化。

7. 未来展望： - 2024年公司旗下的中稀永州新材5000t/a稀土分离加工项目已整体竣工，转入正式生产运营，预计将显著增厚公司2025年经营业绩。

- 稀土价格看涨，预计公司将率先受益于市场变化。

8. 盈利预测： - 预计公司2025-2027年营收分别为46亿元、59亿元、74亿元，归母净利润分别为3.86亿元、4.76亿元、6.48亿元，EPS分别为0.36元、0.45元、0.61元，对应PE分别为84倍、69倍、50倍。

9. 投资评级： - 维持“买入”评级。

10. 风险提示： - 原材料价格波动；需求不及预期；项目推进不及预期。