基础化工行业：开源证券-基础化工行业点评报告：全球生物柴油、SAF需求增长，UCO景气先行上涨-250327

- 全球生物柴油和SAF需求增长，推动UCO供需偏紧，价格稳中上涨。

- 欧盟和美国的政策加码将进一步刺激生物柴油和SAF的市场需求。

- 投资建议看好UCO及其下游产业链，相关企业有望受益于这一趋势。

该报告指出，全球生物柴油和可持续航空燃料（SAF）需求正在增长，导致废弃食用油（UCO）供需紧张。

根据数据，国内地沟油和潲水油价格持续上涨，生物柴油价格也受到原料价格上涨的推动。

全球UCO主要出口国为中国、马来西亚和印尼，预计印尼将在2025年限制废食用油的出口，进一步加剧供给紧张。

在需求方面，欧盟和美国的生物柴油政策加码，欧盟的SAF掺混政策也将推动相关需求增长。

生物柴油和SAF的生产均依赖UCO作为原料，进而拉动UCO需求。

投资建议方面，报告看好UCO、生物柴油和SAF产业链的增长潜力，认为UCO景气度将先行上涨。

受益企业包括山高环能、朗坤环境（UCO相关）和卓越新能、嘉澳环保等（生物柴油、SAF相关）。

风险提示包括政策推进不及预期、原材料价格大幅上涨及技术进步缓慢等。

投资标的及推荐理由： 1. UCO相关企业： - 山高环能 - 朗坤环境 推荐理由：我国UCO具有较强的碳减排属性，随着下游SAF和生物柴油需求的增加，而UCO自身新增产能受限，景气度率先增长。

2. 生物柴油和SAF相关企业： - 卓越新能 - 嘉澳环保 - 海新能科 - 鹏鹞环保 推荐理由：全球减碳背景下，生物柴油和SAF需求向好，相关生产企业有望受益于市场需求的增长。