石化行业：民生证券-石化行业周报：IEA预计25年供给过剩，地缘形势未稳致油价震荡-250315

- IEA和EIA均预计2025年全球石油供给将出现过剩，EIA预测油价中枢为74美元/桶。

- 俄罗斯石油出口受制裁影响较小，但价格因租船费率上升而下降，需关注俄乌局势发展。

- 投资建议关注中国海油、中国石油和中国石化等高分红石油企业，以及新天然气和中曼石油等成长型公司。

本周石化行业周报主要内容如下： 1. IEA和EIA预计2025年全球石油供给将出现过剩，但EIA预测油价中枢为74美元/桶，高于当前水平。

2. EIA下调2025年需求和供给增速预期，预计供需过剩4万桶/日，布油价格预期为74.22美元/桶。

3. OPEC维持对2025年需求和供给的预期不变，若OPEC产量保持在24年水平，将出现180万桶/日的供需缺口。

4. 俄罗斯2月石油出口受制裁影响有限，但因可用船只减少，租船费率上升导致油价下降。

5. 美国对俄罗斯和伊朗实施新一轮制裁，可能导致两国石油产量进一步下降。

6. 俄乌冲突仍需关注，普京表示同意停火提议，但细节尚待商讨。

7. 投资建议：关注中国海油、中国石油和中国石化等高分红、低成本的石油企业，以及新天然气和中曼石油等处于成长期的公司。

8. 风险提示包括地缘政治风险、伊核协议达成后的供需失衡风险及全球需求不及预期的风险。

整体来看，油价在多重不确定因素影响下可能维持震荡。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国海油：推荐理由是其产量持续增长且桶油成本低，业绩确定性高，具备高分红特点，估值有望提升。

2. 中国石油：推荐理由是抗风险能力强，资源量优势明显，业绩确定性高，适合关注。

3. 中国石化：推荐理由是高分红一体化公司，业绩稳定，值得关注。

4. 新天然气：推荐理由是产量处于成长期，符合国内鼓励油气增储上产的政策方向。

5. 中曼石油：推荐理由同样是产量处于成长期，符合国内油气增储上产的政策支持。