传媒行业：国投证券-传媒行业AI专题报告之19：AI Agent本质为“执行”功能，关注其与终端结合的应用落地-241105

- 市场对AI的预期已从大模型转向各计算平台和硬件的实际应用落地，关注利润和市场占有率等实际指标。

- AIAgent作为数字世界中的“执行”功能，主要依赖于与人类的交互，适合在小屏幕和低依赖交互设备的环境中应用。

- AI技术革新将为公司带来商业模式转型和估值改善，建议关注第四范式、商汤等高弹性标的。

该报告主要分析了AIAgent在传媒行业的应用前景和市场趋势。

核心要点如下： 1. **市场预期变化**：市场对AI的期待已从大模型转向各计算平台和硬件的实际落地，关注利润、收入和市场占有率等实际指标。

2. **AIAgent的定义**：AIAgent的本质是执行功能，能够在数字世界中自主完成任务并自我迭代，主要作为人类的助手，与智能终端结合进行信息展示和指令接收。

3. **应用场景**：AIAgent在屏幕较小、交互设备要求低的场景中表现出更高的依赖度，预计推进速度更快。

4. **商业模式创新**：AI公司如商汤和第四范式可以借助AIAgent拓展至C端市场，优化财务表现；大模型厂商可同步探索虚拟和物理世界的应用。

5. **行业影响**：各行业，尤其是龙头公司，通过AIAgent可在营销、管理和生产等环节降本增效，重塑竞争优势。

6. **投资建议**：四季度关注AI高弹性标的，推荐公司包括第四范式、商汤及多家传媒和教育相关企业。

7. **风险提示**：需关注底层逻辑变化、运营管理及市场偏好的不确定性。

总体来说，AIAgent作为新技术革新，具有广泛的应用潜力和商业机会。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **第四范式** 2. **商汤科技** 3. **芒果超媒** 4. **中国电影** 5. **省广集团** 6. **时代出版** 7. **皖新传媒** 8. **凤凰传媒** 9. **捷成股份** 10. **中公教育** 11. **果麦文化** 12. **华数传媒** 13. **中国出版** ### 推荐理由： - **AI高弹性标的修复预期**：在2024年四季度，市场对AI相关公司的预期有望修复，特别是第四范式和商汤科技被认为具备较强的投资潜力。

- **商业模式转型**：AIagent的兴起为现有公司提供了商业模式及估值改善的机会，尤其是传统toB业务模式的公司可以顺畅拓展至toC领域，扩大业务范围。

- **降本增效**：借助AIagent，广泛行业的龙头公司在营销、管理、生产等主要环节均可实现降本增效，重塑组织架构，构建AI时代的竞争优势。

- **估值对冲**：成功迭代AIagent的应用可帮助公司对冲估值下行风险。

### 风险提示： - 需关注底层逻辑变化、运营管理治理及市场偏好的多变性。