世茂服务：东方证券-世茂服务-0873.HK-基础服务发展稳健，社区增值服务毛利率持续承压-240905

投资标的：世茂服务（0873.HK） 推荐理由：公司基础服务稳健增长，市场拓展能力提升，尽管社区增值服务毛利率承压，成本控制成效显著。

未来将加强应收账款管理，维持增持评级，目标价调整至0.81港元，具备投资价值。

- 世茂服务上半年实现收入40.3亿元，同比下降1.6%，归母净利润1.8亿元，同比增长18.9%。

- 基础物业服务稳健增长，毛利率略有下滑至20.0%，主要因设备更新和项目品质提升投入增加。

- 社区增值服务收入下降17.3%，毛利率承压至27%，整体盈利能力受到影响。

- 公司费用控制效果显著，未来将加强应收账款管理，维持增持评级，目标价调整至0.81港元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年收入：40.3亿元，同比下降1.6%。

- 归母净利润：1.8亿元，同比增加18.9%。

2. **基础服务**： - 基础物业服务收入：27.6亿元，同比增长5.7%。

- 新增第三方外拓合约建筑面积：17.7百万方。

- 第三方竞标外拓新增年饱和合同金额：6.20亿元。

- 合同建筑面积：3.33亿方，同比下降3.9%。

- 在管面积：2.47亿方，同比下降5.3%。

- 基础服务毛利率：20.0%，同比下降0.7个百分点。

3. **社区增值服务**： - 收入：5.9亿元，同比下降17.3%。

- 毛利率：27%，同比下降2.1个百分点。

4. **费用控制**： - 销售费用率：1.5%，持平于2023年同期。

- 管理费用率：10.4%，同比下降0.5个百分点。

5. **应收账款**： - 应收贸易账款及票据：47.6亿元，同比增长约15.9%。

- 账龄分析：1年内应收账款占比约63%。

6. **盈利预测与投资建议**： - 维持增持评级，调整目标价至0.81港元。

- 2024-2026年EPS预测：0.09/0.09/0.10元。

- 可比公司2024年PE估值为8x。

7. **风险提示**： - 毛利率下行风险。

- 第三方拓展风险。

- 应收账款减值损失风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康、市场拓展能力及未来的投资潜力。