天马新材：东吴证券-天马新材-838971-2024年一季报点评：下游需求回暖叠加产能倍增，迎来业绩释放新周期-240428

投资标的：天马新材 推荐理由：公司下游需求回暖，产能倍增，产品结构趋向高端化，盈利能力将显著提升，预计公司即将进入新一轮高质量发展阶段，具有较大的投资潜力。

1. 天马新材2024年一季度业绩稳步增长，下游需求回暖带动营收和利润提升。

2. 公司产能倍增和产品结构高端化将显著提升盈利能力，预计未来净利润将持续增长。

3. 预计公司股票具有投资潜力，维持“买入”评级，但需注意原材料价格波动和新业务发展风险。

1. 公司2024年Q1实现营收4982.00万元，同比增长40.93%，归母净利润746.27万元，同比增长56.09%，扣非归母净利润665.75万元，同比增长58.17%。

2. 公司毛利率为26.23%，同比下降1.12%，净利率为14.98%，同比上升1.48%。

3. 公司2024年将进入产能释放新周期，新增产能6万吨，产品结构趋向高端化，预计盈利能力将显著提升。

4. 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为0.52/1.02/1.32亿元，对应EPS分别为0.49/0.97/1.25元/股，对应当前股价的PE分别为19/10/8倍，维持“买入”评级。

5. 风险提示包括原材料价格波动风险、新业务发展不达预期、宏观经济波动及产业政策变化。