招银国际-美国经济：零售显示消费放缓-250318

美国2月零售增速小幅反弹，但仍显著低于市场预期，消费疲软迹象明显。

特朗普的政策导致不确定性上升，抑制企业投资和家庭消费，经济下行压力加大。

美联储预计将维持利率不变，关注经济风险，可能在下半年降息1-2次。

美国经济面临消费放缓的压力，近期零售数据反映出这一趋势。

2月零售增速小幅反弹至0.2%，但仍低于市场预期的0.6%，且1月增速被下调至-1.2%。

耐用品、运动文娱商品和服装消费持续疲软，餐饮服务消费创下2023年以来最大跌幅，显示出服务业消费的走弱趋势。

尽管网购和个人护理消费有所反弹，但整体家庭消费势头减弱。

特朗普政府的政策，包括加征关税、驱逐非法移民和削减政府支出，导致总需求减少，增加了经济不确定性，抑制了企业投资和家庭耐用消费，形成经济下行压力。

近期的关税政策和未来的减税预期也将加剧中期通胀的不确定性。

美联储在即将召开的会议上预计将维持利率不变，重申去通胀目标，同时关注经济下行风险。

点阵图可能显示年内降息两次的指引，并可能进一步减少量化紧缩规模。

鲍威尔可能采取中性观望的态度，不会因经济下行风险而承诺降息，以避免为白宫的激进政策背书。

预计美联储在未来几个月将继续暂停降息，可能在9月或12月降息1-2次。

整体来看，家庭储蓄率上升、就业市场和工资增速稳健，表明消费急剧恶化的风险较低，经济可能延续温和放缓的趋势。