宁德时代：群益证券-宁德时代-300750-公司2025Q1净利润较快增长，出海有望加速-250415

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：公司2025年一季报业绩符合预期，净利润同比增长32.9%。

预计未来市场需求增长，公司出货量和盈利能力将保持稳定。

积极拓展海外市场，尤其是欧洲和中东，预计将推动业绩持续增长。

当前估值具吸引力，建议买进。

- 宁德时代2025年一季度实现营业收入847亿元，归母净利润139.6亿元，净利润同比增长32.9%，业绩符合预期。

- 公司动力电池和储能电池市场需求预计同比增30%，出货量保持快速增长，毛利率稳定。

- 积极拓展海外市场，特别是在欧洲和中东，预计未来增长潜力大，建议买进。

宁德时代在2025年第一季度实现营业收入847亿元，同比增长6.2%；归母净利润为139.6亿元，同比增长32.9%（扣非后净利润118.3亿元，同比增长27.9%），每股收益（EPS）为3.18元，业绩符合预期。

预计2025年动力电池和储能电池市场需求将同比增长30%，公司作为行业龙头，电池出货量将保持较快增长。

第二季度排产饱满，出货量增长可期。

原材料价格趋稳，行业加速出清，公司的盈利能力有望保持稳定。

公司对美国的出口量占比在个位数，非美地区需求增长较快，美国加征关税对整体出口影响有限。

预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为646/740/844亿元，YOY分别为+27%/+15%/+14%，EPS为14.7/16.8/19.2元。

当前股价对应2025/2026/2027年的市盈率（P/E）分别为15.2/13/12倍，建议买进。

在一季度，公司产品出货量超过120GWh，同比增长超30%，营收保持稳健增长，毛利率为24.4%，同比增1.2个百分点。

财务费用同比大幅下降26亿元，主要由于汇兑收益影响，且公司对外汇进行套期保值，汇率变化对盈利水平影响小。

管理费用和研发费用率小幅增长，销售费用率下降。

公司积极拓展海外市场，德国图灵根工厂已投产并盈利，匈牙利工厂预计今年投产，西班牙工厂正在推进中。

Q1在欧洲市场销量同比增超20%，市占率达43%。

储能产品在中东和澳洲市场取得突破，成为阿联酋RTC储能项目首选供应商，并与Quinbrook合作开发24GWh储能项目。

预计港股上市将筹资至少50亿美元用于海外产能建设和业务拓展，产品出海有望提速。