西南证券-宏观周报：地方专项债管理优化，美国政府再次避免停摆-241227

- 国内政策优化地方政府专项债管理，推动交通运输领域改革，有望提升专项债使用效率和房企流动性。

- 美国政府避免停摆，但未来债务上限问题仍需关注，全球经济需求显示出边际下滑趋势。

- 高频数据反映出原材料价格和房地产销售的波动，预计下周将发布多项重要经济指标，需密切关注。

本周宏观经济动态主要包括以下几个核心要点： 1. **国内政策动态**： - 中共中央和国务院发布了关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见，强调区域协调发展，推动通用航空与低空经济等领域的发展。

- 全国财政工作会议明确了2024年财政政策的重点任务，预计赤字率、专项债限额和超长期特别国债发行规模将提升。

- 国务院办公厅发布了优化地方政府专项债券管理的意见，实施“负面清单”管理，旨在提高专项债使用效率，解决项目符合条件的问题。

- 中国人民银行进行中期借贷便利操作，净回笼资金，暗示可能在岁末进行降准，以支持流动性。

2. **房地产市场**： - 全国住房城乡建设工作会议对住房领域改革进行了全面部署，预计在政策支持下，房地产企业流动性将改善，有效购房需求将得到释放。

- 本周房地产销售数据环比上升27.26%，显示出市场活跃度回升。

3. **海外经济动态**： - 美国政府通过短期融资法案避免停摆，但需关注明年债务上限问题，显示出政治局势的不确定性。

- 韩国12月前20天出口同比增长6.8%，但日均出口增速有所放缓，反映出全球需求的边际下滑。

- 美国新屋销售量环比增长5.9%，但因高位抵押贷款利率，未来成屋供应和销售可能受限。

- 日本央行行长暗示明年通胀将接近目标，但在工资谈判前对加息持谨慎态度。

4. **高频数据**： - 上游商品价格普遍下跌，布伦特原油、阴极铜和铁矿石均环比下降。

- 中游价格指数也出现下滑，动力煤、螺纹钢和水泥价格均有所下降。

- 下游方面，房地产销售和乘用车市场零售表现良好。

5. **下周关注重点**： - 关注美国和中国的制造业PMI数据、成屋签约销售指数及失业金申请人数等经济指标。

6. **风险提示**： - 政策落地节奏不及预期可能影响经济表现，海外经济波动亦需关注。