锦江航运：西南证券-锦江航运-601083-亚洲区域市场回暖，营收利润双升-250407

投资标的：锦江航运（601083） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润双升，受益于亚洲航运市场回暖，经营航线和运力结构持续优化，东南亚市场开拓成效显著，分红比例高，未来盈利预测向好，给予“买入”评级。

- 锦江航运2024年营业收入59.70亿元，同比增长13.36%；归母净利润10.21亿元，同比增长37.45%。

- 公司积极拓展东南亚航线，提升运力结构，运营32条航线，市场份额稳居第一。

- 2024年拟派发现金红利5.15亿元，占净利润的50.46%，持续为股东提供稳定回报。

锦江航运（601083）公布了2024年年报，显示出营业收入和净利润均实现增长。

2024年营业收入为59.70亿元，同比增长13.36%；归母净利润为10.21亿元，同比增长37.45%；扣非归母净利润为9.81亿元，同比增长46.60%；基本每股收益为0.79元。

亚洲航运市场正在回暖，2024年亚洲区域内航线货运量为6,524万TEU，增速为4.60%。

截至2024年末，公司经营航线32条，依托高准班率和特色服务（如HDS）打造多条精品航线，特别是在上海日本线和上海两岸间航线的市场占有率稳居第一。

公司还积极拓展东南亚航线，实现量价齐升，推动经营业绩增长。

公司持续优化运力结构，经营50艘船舶，总运力达到5.3万TEU。

2024年交付了三艘新船，并购置了两艘1,100TEU船舶，进一步增强了东南亚精品航线的运力保障。

在分红方面，2024年末拟每10股派发现金红利2.88元，合计派发现金红利5.15亿元，占2024年度归母净利润的50.46%。

公司上市以来分红比例均超过50%，为股东提供了稳定的回报。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为11亿元、11.7亿元和12.3亿元，BPS分别为7.12元、7.59元和8.09元，对应PB分别为1.3、1.2和1.1倍。

参考可比公司，给予2025年1.6倍PB，对应目标价为11.39元，并首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动风险、市场竞争风险、集运行业周期性风险及运力供给过剩风险等。