电力设备新能源行业：光大证券-电新公用环保行业周报：9月出口，电力设备维持景气，逆变器及光伏表现一般-241020

- 9月出口数据显示电力设备和电表维持高景气，但逆变器和光伏产品表现一般，特别是光伏电池及组件出口大幅下滑。

- 宁德时代三季报业绩符合预期，净利润增长显著，显示出公司新品策略和强劲现金流的成效。

- 投资建议方面，电网板块基本面稳健，建议重点配置，同时继续看好宁德时代等锂电龙头，风险包括电网投资不及预期及外部政策影响。

**电新公用环保行业周报核心要点总结：** 1. **9月出口数据分析：** - 电力电网级变压器出口34亿元，同比+31.1%，环比+12.6%，维持高景气。

- 电表出口30亿元（亚洲）、23.3亿元（非洲），同比增长30.9%和36.1%。

- 逆变器出口6.8亿美元，同比+6%，环比下降21%。

- 光伏电池及组件出口20.1亿美元，同比下降40%，环比下降17%。

2. **宁德时代三季报：** - 前三季度归母净利润360亿元，同比+15.59%，Q3净利润131亿元，同比+25.97%。

- 业绩符合预期，毛利率提升，现金流强劲。

3. **国网招标信息：** - 2024年第三次招标362个标包，中标金额预计达85亿元，前两批次总计中标金额预计254亿元，同比增加9%。

4. **投资建议：** - 电网板块基本面稳健，建议重点配置，尤其是“一带一路”相关出口和配电网（电表）领域。

- 对宁德时代的配置建议保持不变，关注相关龙头企业。

5. **风险提示：** - 电网投资不及预期。

- 美国大选对中国出口链的影响。

- 新能源汽车销量和风光政策的不确定性。

- 原材料价格波动风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **宁德时代** - 推荐理由：前三季度归母净利润为360亿元，同比增加15.59%，第三季度归母净利润为131亿元，同比增加25.97%。

业绩符合预期，新品策略成效显著，毛利率提升，现金流强劲。

2. **东方电子** - 推荐理由：作为电力设备相关企业，受益于电网投资和市场需求。

3. **三星医疗** - 推荐理由：在锂电和电力设备领域有一定的布局，未来增长潜力可期。

4. **海兴电力** - 推荐理由：电力设备领域的企业，受益于电网投资和市场需求。

5. **许继电气** - 推荐理由：作为电力设备制造商，能够受益于电网投资和相关政策支持。

6. **平高电气** - 推荐理由：同样属于电力设备行业，具备稳定的基本面，受惠于电网投资。

**投资建议总结：** - 电网板块的基本面稳健，建议重点配置，尤其是在“一带一路”相关出口和配电网（电表）领域。

- 对于锂电龙头如宁德时代，建议保持配置，关注其在资本市场政策刺激和流动性推动下的表现。

**风险提示：** - 电网投资不及预期； - 美国大选对中国出口链打压； - 新能源汽车销量不及预期； - 风光政策不及预期； - 原材料价格波动风险。