医药行业：太平洋证券-医药行业：原料药板块Q1业绩环比改善明显，Q2有望确认行业拐点-240514

1. 原料药板块Q1业绩环比改善，Q2有望确认行业拐点，主要受益于出口恢复、美元升值和减值影响减弱。

2. 原料药板块毛利率及净利率同比下滑，但环比增长，估值处于历史低位，未来有望迎来需求端改善。

3. 建议关注向制剂领域拓展、业绩确定性较强的个股，以及新产品业务占比较高或产能扩张相对激进的个股。

原料药板块Q1业绩环比改善，Q2有望确认行业拐点。

2023年营收及利润同比下滑，主要受产品价格下降、海运成本下降、市场竞争加剧等因素影响。

2024年Q1营收同比小幅下降，但环比增长明显，利润同比增长，主要原因是出口恢复、美元升值等因素。

毛利率及净利率同比下滑，Q1有所改善。

估值处于历史低位。

投资建议关注向制剂领域拓展、新产品业务占比高、受去库存影响较大的个股。

风险提示包括产能释放不及预期、产品价格下降、市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由： 1）奥锐特(605116)、奥翔药业*（603229）：持续向制剂领域拓展、业绩确定性较强的个股。

2）同和药业(300636)、华海药业*（600521）、共同药业（300966）：新产品业务占比较高或产能扩张相对激进的个股。

3）原有产品受去库存影响较大且当前利润率水平相对较低的个股，后续业绩修复弹性更大。