医药行业：东吴证券-医药行业2023年及24Q1总结报告：医疗服务、药店、中药增速较快，处方药及中药等二季度有望拐点-240505

1. 医疗服务、药店、中药增速较快，处方药及中药等二季度有望拐点。

2. 长期看好医疗服务、生物制品、药店等细分领域的增长潜力，推荐关注爱尔眼科、信达生物、益丰药房等公司。

3. 风险提示包括药品和耗材降价超预期、新产品研发不及预期等，投资者需谨慎评估风险。

医药行业2023年收入增速放缓，但中药、医疗服务、药店等细分领域增速较快，处方药及中药有望拐点。

2024Q1中药、医疗服务、药店收入增速较快，生物制品、医疗服务、化学制剂利润增速较快。

医疗服务受积压需求和新增需求释放，医疗器械受反腐影响逐步消退，生物制品发展前景广阔。

医药流通、药店、科研服务等领域也有发展潜力。

风险包括药品和耗材降价超预期、新产品研发不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中药：推荐达仁堂，方盛制药，佐力药业等。

前期疫情放开后爆发式需求带来较高基数，23Q4、24Q1增速明显放缓。

OTC中药具备自主定价、政策免疫、品牌加持等多重优势，短期看疫情受益品种的终端库存已经逐步消化，中长期来看，自我保健及老龄化背景下的慢病诊疗需求提升，有望带动院外OTC市场的进一步放量。

2. 科研服务：推荐泰坦科技（688133）、诺禾致源（688315）、百普赛斯（301080）、药康生物（688046）、海尔生物（688139）、奥浦迈（688293）等。

科研服务公司受投融资情况、宏观环境及地缘政治等影响，以及需求具备前置性，使2023年业绩均不及预期，但Q2有望迎来业绩拐点，且赛道高成长逻辑不变，长期前景乐观。

3. 医疗服务：推荐爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、固生堂（02273）、海吉亚（06078）等。

积压需求与新增需求释放，医疗服务在疫后恢复高速增长。

同时由于一季度高基数、可选医疗类需求受到经济影响，因此2024Q1季度增长放缓。

长期来看，社会老龄化及医疗保健意识提升带来医疗需求增长，医疗服务赛道可持续增长确定性高，及行业优胜劣汰下头部优质医院竞争力凸显。