聚辰股份：中航证券-聚辰股份-688123-2024年半年报点评：下游需求回暖各产品线稳健发展，产品结构优化盈利能力大幅增强-240830

投资标的：聚辰股份（688123） 推荐理由：2024年上半年公司收入和净利润大幅增长，主要受益于下游需求回暖和产品结构优化。

各产品线稳健发展，特别是SPD和EEPROM产品销量显著提升，毛利率上升，未来业绩可期，维持“买入”评级。

- 聚辰股份2024年上半年实现营业收入5.15亿元，同比增长62.37%，归母净利润1.43亿元，同比增长124.93%，盈利能力显著增强。

- 各产品线稳健发展，特别是SPD、EEPROM和NORFlash产品在高附加值市场的销售占比提升，推动了业绩增长。

- 公司预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注研发进度及市场风险。

以下是从上文中提取的关键信息： ### 公司基本情况 - **公司名称**：聚辰股份 - **股票代码**：688123 - **报告时间**：2024年半年报 ### 财务数据 - **2024年上半年**： - 营业收入：5.15亿元，同比增加62.37% - 归母净利润：1.43亿元，同比增加124.93% - 毛利率：54.70%，同比增加7.22个百分点 - **2024年第二季度**： - 营业收入：2.67亿元，同比增加54.02%，环比增加8.18% - 归母净利润：0.92亿元，同比增加118.24%，环比增加79.82% - 毛利率：54.77%，同比增加7.32个百分点，环比增加0.15个百分点 ### 产品线表现 1. **SPD产品**： - 全球领先供应商，受益于Windows 11和AIPC推动的换机周期 - DDR5内存模组渗透率提升，销量同比大幅增长 2. **EEPROM**： - 工业级EEPROM在智能手机摄像头模组、液晶面板等领域销量快速增长 - 汽车级EEPROM产品成功导入多家全球领先的汽车电子Tier1供应商 3. **NORFlash**： - 基于NORD工艺平台开发的系列产品，销量超过1.7亿颗 - 逐季度环比增长超过100% - 通过AEC-Q100 Grade1车规电子可靠性试验验证 ### 费用率 - 销售费用率：5.12% - 管理费用率：5.12% - 财务费用率：-1.69% - 研发费用率：15.96% ### 投资建议 - **预计营收**： - 2024年：10.45亿元 - 2025年：13.80亿元 - 2026年：16.95亿元 - **预计归母净利润**： - 2024年：3.40亿元 - 2025年：4.79亿元 - 2026年：6.27亿元 - **当前股价PE**： - 2024年：23x - 2025年：16x - 2026年：12x - **评级**：维持“买入”评级 ### 风险提示 - 研发进度不及预期风险 - 下游市场需求变化导致的经营业绩波动风险 - 国际贸易摩擦风险 以上信息为投资者评估聚辰股份的财务表现、产品发展及未来前景的重要参考。