中航机载：天风证券-中航机载-600372-主营产品营收稳步增长，吸收合并圆满完成提升核心竞争力-240619

投资标的：中航机载（600372） 推荐理由：公司主营产品营收稳步增长，吸收合并提升核心竞争力，防务航空产业发展成绩显著，航空产品稳步增长，研发投入不断扩大，预计公司利润额保持增长，具有较大的技术优势和市场份额，有望为其业绩稳步提升提供支撑，维持“买入”评级。

1. 公司主营产品营收稳步增长，吸收合并提升核心竞争力，预计未来利润持续增长。

2. 公司航空产品实现营业收入增长，具有较大的技术优势和市场份额，有望稳步提升业绩。

3. 吸收合并工作圆满完成，优势互升提高核心竞争力，公司预计未来利润保持增长。

1. 公司2023年实现营收290.07亿元，同比增长4.63%，归母净利润18.86亿元，同比增长39.62%。

2. 2024年Q1，公司实现营业收入56.43亿元，同比下降10.03%，归母净利润4.54亿元，同比增长35.19%。

3. 公司航空产品实现营业收入247.38亿元，同比增长8.63%，占总营收比例85%；防务产品实现营业收入10.75亿元，同比增长10.57%。

4. 公司毛利率为29.73%，同比下降1.81%，净利率为7.41%，同比下降0.65%。

5. 公司2024年预计实现营业收入285.22亿元，同比下降1.67%，预计实现利润总额24.37亿元，同比增长8.0%。

6. 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为20.84/23.48/26.02亿元，对应PE分别为28.59/25.37/22.89X。

7. 风险提示包括市场竞争风险，科技创新风险，安全、环保、质量风险，改革与业务转型风险。