行动教育：太平洋证券-行动教育-605098-2025中报点评：业绩短期承压，关注百校计划进展-250826

投资标的：行动教育（605098） 推荐理由：公司在2025年中报中显示营业收入和净利润略有下滑，但管理培训业务毛利率保持高水平，且推出“百校计划”以推动扩张，未来业绩增长可期。

高分红政策也将积极回报股东，建议“买入”。

- 行动教育2025年中报显示营业收入和净利润同比下滑，主要受贸易战和国内消费疲软影响。

- 公司推出“百校计划”，计划在未来3-5年内在重点城市开设100家分校，旨在提升组织运营效率。

- 预计未来三年归母净利润将稳步增长，给予“买入”评级，但需关注宏观经济和市场竞争风险。

行动教育在2025年中报中实现营业收入3.44亿元，同比下降11.68%；归属于母公司股东的净利润为1.31亿元，同比下降3.51%。

2025年上半年，管理培训课程收入为2.85亿元，同比下降8.88%，占总收入的82.99%；管理咨询收入为5444万元，同比下降25.56%，占总收入的15.83%。

整体毛利率为77.49%，净利率为38.28%。

2025年第二季度，公司营业收入为2.13亿元，同比下降14.22%；归母净利润为10316万元，同比下降8.06%。

期间费用率有所波动，销售费用率为24.5%，管理费用率为12.39%，研发费用率为3.26%。

合同负债达到10.59亿元，新签订单收款3.38亿元，同比下降25.12%。

公司推出了“百校计划”，计划在未来3-5年内在全国重点城市开设100家分校，以推动组织裂变和人数增长。

同时，公司在AI领域持续深耕，提升组织运营效率。

2025年中期，计划每股派发现金红利1元，合计派发1.19亿元，占上半年归母净利润的90.74%。

预计2025-2027年归母净利润将分别为2.93亿元、3.3亿元和3.7亿元，给予“买入”评级。

风险提示包括宏观经济放缓、疫情反复导致线下课程受限，以及市场竞争加剧等。