中邮证券-信用周报：调整中，信用可以少动-241028

- 本周信用债市场持续调整，但幅度不深，公募基金赎回压力可控，整体心态稳定。

- 受政策和权益市场不确定性影响，流动性成为四季度信用策略的核心逻辑，建议保持防守姿态。

- 中长期来看，高票息信用品种依然稀缺，盲目减持不宜，震荡行情下可能出现好的择券机会。

### 债券标的 1. **超长期限信用债**：整体成交活跃，但买盘情绪冷淡。

2. **地产债**：特别是龙湖、金地和万科的债券，受欢迎度上升，成交活跃。

3. **弱资质流动性较差的城投债**：主要受到公募赎回压力影响。

4. **信用资质争议较大的产业发行人债券**：涉及钢铁、建筑、煤炭、交通运输等行业。

### 操作建议 1. **降低交易频率，多看少动**：在当前市场环境下，建议投资者保持谨慎，减少频繁交易，尤其是在信用债市场调整期间。

2. **防守为主**：在短期内，信用债的投资策略应以防守为主，关注流动性风险。

3. **抓住二级市场的机会**：对于配置盘而言，可以关注震荡行情下的错杀和被迫卖出，寻找优质债券的投资机会。

### 理由 1. **市场分歧和不确定性**：近期政策面和权益市场的不确定性较大，可能导致流动性风险加剧。

2. **公募基金赎回压力可控**：虽然信用债市场调整，但赎回压力总体可控，整体风险不大。

3. **高票息信用品种持续稀缺**：中长期来看，高票息信用品种仍然稀缺，盲目减持可能不利。

4. **流动性为王的策略**：在四季度，流动性将可能成为信用策略的核心逻辑，需关注流动性变化对市场的影响。