传媒行业：万联证券-传媒行业跟踪报告：基金重仓配置比例微幅下降，游戏板块仍为市场关注重点-250219

- 2024年Q4传媒行业基金重仓配置比例微幅下降，行业整体仍处于低配状态，游戏和广告营销板块受到市场关注，维持超配。

- 前十大重仓股中，游戏相关公司占据主要部分，恺英网络股价表现亮眼。

- 投资建议关注游戏版号储备丰富的公司及数字营销领域的龙头企业，风险因素包括监管政策、游戏延期及技术发展等。

2024年Q4传媒行业指数有所调整，日均成交额同比和环比均上升，资金活跃度增强，估值保持上行趋势，跑赢近七年均值。

基金重仓配置情况显示，SW传媒行业仍处于低配状态，适配比例为1.66%，基金重仓比例为0.81%，低配比例为0.85%。

游戏和广告营销板块受到市场关注，维持超配，前十大重仓股中游戏股占据5席，主要包括分众传媒、恺英网络等。

前十大重仓股的市值占整体重仓市值的比例较高，分别为60.12%、78.68%和93.80%，但较2024年Q3有所下降，显示抱团现象显著。

投资建议关注游戏领域头部公司，尤其是具备丰富版号储备和AI布局的企业，以及数字营销和梯媒领域的龙头公司。

风险因素包括监管政策趋严、新游延期和表现不及预期等。

投资标的： 1. 分众传媒 2. 恺英网络 3. 昆仑万维 4. 神州泰岳 5. 芒果超媒 6. 光线传媒 7. 三七互娱 8. 巨人网络 9. 南方传媒 10. 中南传媒 推荐理由： 1. 游戏板块和广告营销板块受到市场关注，维持超配，尤其在游戏领域的头部公司具有较高的投资价值。

2. 2024年Q4 SW传媒行业估值水平明显修复，整体仍处于低配区间，存在较大提升空间。

3. 建议关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司，这些公司在市场中具备较强的竞争优势。

4. 数字营销及梯媒领域的龙头公司同样值得关注，预计将受益于行业的整体发展。

5. 基金重仓配置集中，抱团现象显著，表明市场对这些标的的信心较强。