通信行业：德邦证券-通信行业周报：市场震荡，“双强”标的具有持续性-241012

- 市场震荡中，核心科技板块如光模块和卫星导航仍具长期投资机会，受政策支持推动。

- 国产算力产业链即将迎来放量交付，关键厂商将受益于国内需求持续增长。

- 优质资产如中国铁塔在利润稳定增长背景下成为攻守兼备的投资选择，建议关注国产算力、单北斗替换和卫星互联网等领域。

### 通信行业周报核心要点总结 1. **市场概况与投资策略** - 自9月24日起，市场反弹，后进入震荡期。

上证指数累计涨幅为17.05%。

- 核心科技板块（光模块、卫星导航）表现突出，光模块累计涨幅29.93%，卫星导航23.78%。

- 政策支持科技创新，预计中美博弈下核心科技将有长期投资机会。

2. **国产算力产业** - 面对美国的算力禁运，国产算力产业链即将迎来放量交付。

- 关键企业如华为、寒武纪等在算力芯片技术上取得进展，预计需求将持续增长。

- 华丰科技等相关公司将受益。

3. **优质资产投资** - 市场震荡中，稳定增长的优质资产（如光模块、运营商等）成为投资首选。

- 中国铁塔作为例子，预计分红比例达到75%，具备较高股息率。

4. **行业要闻** - 启动5G-A与北斗低空通感测试，推动北斗规模化应用。

- 国家数据局发布《国家数据标准体系建设指南》，为基础设施建设带来新机会。

- vivo发布全新蓝心大模型，推动AI应用向边缘下沉，增加算力需求。

5. **市场回顾与未来关注** - 本周通信板块整体下跌1.82%，关注国产算力、单北斗替换、卫星互联网等领域的投资机会。

- 下周重点关注中国铁塔、华丰科技、海格通信等公司，长期关注运营商和通信基建相关企业。

6. **风险提示** - 运营商集采进度不及预期、上游芯片受控、企业经营成本上升等风险因素需关注。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： ### 投资标的 1. **中国铁塔** - 推荐理由：分红比例预计将达到75%，股息率与三大运营商相当，且公司“两翼业务”占比逐年上涨，推动新业绩增长点。

2. **华丰科技** - 推荐理由：高速背板产品占华为需求的20-30%，并已开始产能扩张，受益于国产算力放量交付。

3. **沃尔核材** - 推荐理由：涉及国产算力及相关领域，具备增长潜力。

4. **神宇股份** - 推荐理由：关注国产算力及单北斗替换领域。

5. **恒丰特导** - 推荐理由：与国产算力产业链相关，具备投资机会。

6. **海格通信** - 推荐理由：关注卫星互联网及相关技术发展。

7. **华测导航** - 推荐理由：在北斗领域具有优势，受益于政策支持。

8. **合众思壮** - 推荐理由：同样在北斗及相关技术领域有潜力。

9. **北斗星通** - 推荐理由：关注北斗替换及相关市场机会。

10. **司南导航** - 推荐理由：在北斗领域的应用与发展。

11. **上海瀚讯** - 推荐理由：参与卫星互联网及相关基础设施建设。

12. **航天环宇** - 推荐理由：关注航天及卫星技术发展。

13. **铖昌科技** - 推荐理由：涉及高科技领域，具备成长潜力。

14. **臻镭科技** - 推荐理由：与卫星互联网及相关技术相关。

15. **紫光国微** - 推荐理由：在数据标准和基础设施建设中具有重要地位。

16. **东方国信** - 推荐理由：关注数据要素及相关市场机会。

17. **天源迪科** - 推荐理由：在数据要素领域具备投资吸引力。

### 长期关注标的 - **运营商**：中国移动、中国电信、中国联通 - **通信基建**：中国铁塔 - **主设备**：中兴通讯、烽火通信 - **北斗**：华测导航、振芯科技 - **军民融合**：七一二、盛路通信 - **数字货币**：楚天龙 - **物联网**：移远通信、美格智能 - **云/IDC**：光环新网、润建股份、佳力图、英维克 - **光模块**：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、源杰科技 - **海上风电**：中天科技 - **工业互联网**：东土科技、飞力达 - **数据要素**：云赛智联，天源迪科，东方国信 - **卫星互联网**：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯 ### 风险提示 - 运营商集采进度不及预期 - 上游芯片受控影响产品交付 - 企业经营成本上升 - 我国商业航天发展速度不及预期 - AI算力需求不及预期 以上是该投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。